行情回顾：本周铜价继续探底，宏观压力不减，本周美公布6 月CPI数据，同比 9.1%，连续两个月超预期，美通胀失控风险在增加，市场一度上调7月加息100BP 概率超 80%，美元指数周内再创新高，国内烂尾楼停贷风波以及全国大面积高温，需求预期下降，周五公布的二季度 GDP 增速仅增0.4%，同时1-6 月地产投资完成额、新开工面积以及施工面积增速跌幅继续扩大，内外宏观均利空有色金属。基本面做多力量也不足，供应端无明显变化，而下游需求在铜价持续下跌之际采买量有限，SMM 社库较上周五增加 0.26 万吨，交割前月间价差与现货升水均小幅走阔；LME 市场，0-3 周内均维持正向价差且有所扩大，库存小幅下降，内外基本面均无明显变化。盘面，沪铜总持仓总成交均回到历史高位水平；LME铜基金净多增加 1472 至 5596 手，COMEX 铜基金净空增加968 至26727 手，海外资金做空热情在下降，扣除汇率沪伦比值持平于 1.14。
操作建议：美联储官员暗示为应对高通胀，可能会在本月晚些时候再次加息75 个基点，而且 7 月 26 日至 27 日，美联储将召开新的货币政策例会。从16日起，美联储官员进入会前静默期，短期市场缺乏押注加息100BP 的信息指引，预计美元指数有望高位驻足，缓解有色压力，拜登中东之行并未能给国际油价降温，预计在原油走强带动下，市场做多情绪将会恢复。基本面，铜精矿充裕叠加冶炼厂盈利能力强精铜供应回升，而需求端随着铜价大跌终端采买增加，废铜杆替代优势全无，精铜杆开工率保持高位，今年高温天气带动空调消费回升，预期后续铜管消费将增加，考虑当前铜价水平以及当前全球库存较去年同期下降近30万吨，预计基本面买方力量在逐步集聚，不过宏观仍是主导，下周在宏观压力将短暂放缓但美联储 7 月加息不确定性仍存，预计铜价止跌，底部震荡。
2022年第29周建信期货铜周报
