铜：宏观利好推动，铜价延续反弹
周三沪铜延续反弹，价格接近 10 日均线；夜盘伦铜冲高回落，沪铜价格有所下跌，整体依然处于反弹之中。周三上海电解铜现货对当月合约报贴水 20-升水 80 元/吨，升水继续下降，沪铜回升反而引发持货商更大抛售，下游买盘观望消费表现疲弱。宏观方面：美联储发表鸽派议息会议纪要，美股连续四天上涨，美元大跌逼近 95 关口；外交部称本次中美贸易磋商已结束，很快发布消息。行业方面：中国 2018 年广义乘用车零售销量同比减少 6%，为逾 20 年来首次年度下跌；秘鲁 2021 年铜产量有望扩大到 300 万吨/年；智利 2019 年铜产量料达 600 万吨，矿业部长仍称供应短缺不可避免。铜价在创下近一年半新低之后开始连续反弹，宏观因素是最主要支撑。国内降准止住铜价颓势，而中美贸易战缓和以及有望达成阶段协议继续推动铜价反弹。但是微观方面，下游消费不见明显好转，现货升水疲软，短期反弹力度有限。预计今日铜价在 47500-48000 元/吨之间运行。
操作建议：建议观望
锌：基本面支撑不强 锌价多跟随宏观运行
昨日沪锌主力 1903 开盘直线拉涨，午后高位震荡，夜间重心小幅下移，伦锌震荡探底后回升。昨日上海0#普通对1901合约报升水560-600元/吨；双燕、驰宏对1月报升水650-700元/吨。市场观望情绪较浓，成交较为清淡，临近月中旬，亦有部分企业提前放假，叠加出于价格及资金占用的考虑，下游备货意愿偏淡，进口锌锭下调升水，下游实际消费表现较为弱势。此前美联储会议纪要称，对未来升息表示谨慎，且市场对中美贸易谈判的情绪较为乐观，美元指数下跌，金属多窄幅运行。今日关注中国 12 月 CPI、M2 和社融数据，美国失业金初请数据，及美联储官员的讲话。秘鲁能矿部的统计数据显示，2018 年 11 月份，锌产量为 11.2 万吨，下降 18.9%。9 日 LME 锌库存减少 0.03 万吨至 12.73 万吨。近期宏观氛围持续向好，美元指数施压减弱，锌价受振上行。不过，从基本面来看，供应端瓶颈短期难以有效解决，而下游将逐渐进入放假模式，且受资金等因素影响，目前大量备货的局面尚未发生，故基本面对锌价支撑不强，多受宏观影响。盘面看，主力站上 20500 一线，但上方受 60 日均线系统压制，上行动能趋缓，短期震荡。
操作建议：买 1904 卖 1903 持有，250-260 进场，目标 200-180 点，止损 280 点。
铅：基本面偏空，铅价弱势震荡
周三沪铅 1902 合约低位拉升，最终收于 17570 元/吨，涨 80 元/吨，涨幅 0.46%，持仓量减 2442 手至 58896 手。昨日现货方面，上海市场南方 18085-18180 元/吨，对 1902 合约升水 500-595 元/吨报价；蒙自 18180 元/吨，对 1901 合约平水报价；国产金沙铅 18330 元/吨，对 1901合约升水 150 元/吨报价；进口哈铅 17850-18000 元/吨，对 1901 合约贴水 300-150元/吨报价。期盘重挫后小幅回升，部分持货商逢高积极出货，市场报价混乱，而下游按需谨慎采购，散单市场成交暂无改善。秘鲁能矿部的统计数据显示，2018 年 11 月份，铅产量为 2.37 万吨，下降 12.7%。据外电 1 月 9 日消息，法国金属生产商 Recylex 周三表示，旗下德国 Weser-Metall 铅冶炼厂将从 1 月进入停产检修阶段。 公司周二晚间发布声明称，停产将持续大约四周，原计划从 2019 年二季度末开始。其年度铅产量约在 13 万吨，是欧洲重要的铅生产商之一。宏观方面，美联储纪要偏鸽，美元走跌，沪铅隔夜再度走软，基本面来看铅价偏空，当下供需维持两弱格局，但库存的回升逐步显露出供大于求的局面，中期建议逢高试空为主，短期维持低位震荡格局，需关注宏观转暖风险。
操作建议：维持观望。
