策略摘要
目前供应端虽有干扰，但总体仍呈现相对宽裕的情况，并且需求也处于淡季，故此基本面暂时难言乐观。宏观方面，美元走势或在经济展望持续偏弱的情况下难以延续强劲势头，因此综合来看，目前铜价建议以中性态度对待。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，8月5日当周SMM1#电解铜平均价格于59,960元/吨至61,600元/吨，周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于+85至+370元/吨，周内现先低后高格局。
库存方面，上周上期所库存下降0.23万吨至3.48万吨，LME库存下降0.20万吨至12.86万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至6.89万吨。
观点：
宏观方面，上周美国方面非农数据录得相对较好的结果，不过长短端美债收益率持续呈现倒挂的情况，显示出市场对于后市美国方面经济展望仍难言乐观。美元持续走高的能力同样受限。
矿端供应方面，上周据Mysteel讯，Codelco的Chuquicamata铜矿再次发生的事故，但没有人受伤，涉及一个顶部和一条传送带的倒塌，影响从三个矿源向该矿选矿厂输送矿石的其中一条传送带，受影响的传送带运送了供应给该厂的约15%的矿石。生产并没有停止。南美矿端供应持续受到干扰，不过TC价格仍然呈现1.72美元/吨的上涨至73.38美元/吨。此外，某北方港口铜精矿代理业务出现漏洞，涉及货权接近30万吨，牵连多个贸易商及其他主体。短期内，该事件可能带来一些补货需求，同时有一些即期货物释放，进行市场再分配。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格依旧高企的情况下，冶炼利润仍然可观，并且冶炼厂检修陆续结束，上周山东地区某炼厂继续恢复生产，目前冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难。
在进出口方面，近期国外进口铜流入国内量有所增加，使得国内升贴水报价一度出现走低。
消费方面，随着价格的逐渐抬高，下游观望情绪再度回升，升贴水报价虽然在进口铜到港增多的情况下有所回落，不过依旧维持相对高位，故此买方接受度不高，买兴寥寥。上周后半周因供应端突发的风险导致需求短暂提振，但由于目前仍处于消费淡季，因此需求的恢复相对有限。
总体来看，目前供应端虽有干扰，但总体仍呈现相对宽裕的情况，并且需求也处于淡季，故此基本面暂时难言乐观。宏观方面，美元走势或在经济展望持续偏弱的情况下难以延续强劲势头，因此综合来看，目前铜价建议以中性态度对待。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求持续偏弱
2022年第32周华泰期货铜周报
