近年来全球铜矿山普遍存在供应瓶颈,主要是扰动因素不断,智利和秘鲁两个世界最大产铜 “状况频出”, 由于矿石品位下降、用水限制和工会抗议,产量增长延续不及预期表现,全球最大的贸易商之一的嘉能可下调了全年铜产量指导,在嘉能可近期发布的半年度报告中,铜指导产量自 108-114 万吨下调至 103-109 万吨。消费明显改善,国内铜库存低位大幅下降且现货升水明显走强。基本面虽有一定支撑但可持续性不强,铜价上方仍面临经济衰退和通胀带来的压力,不宜过分乐观。