隔夜沪铜先抑后扬。宏观方面，美国公布的7月CPI和PPI数据，均出现低于预期值和前值表现，表明通胀初步得到遏制，激进加息预期降温下，市场风险偏好继续得到提振；国内方面，近两个交易日公布的社融和房地产大幅低于市场预期，经济修复信心受挫。基本面方面，8月份大型铜企检修进入尾声，精炼铜产量预估89.21万吨，环比增加6.2%，同比增加8.9%。但受夏季高温影响，安徽、浙江及江苏相继出台限电限产政策，但据调研显示对冶炼端产生较大影响较大，实际产量或比预估至偏低。库存方面来看，上周全球铜显性库存减少2.9万吨至47.1万吨，其中LME库存增加3250吨至131850吨，国内含保税区社会库存减少3.09万吨至28.73万吨，保税区库存下降较显著。总体来看，基本面处于持续修复阶段，8月环比仍会改善，投资者应关注8月是否有超预期的表现。另外，市场传出国储收储传闻，但传闻的收储方式及节奏较多，因此市场也偏淡看待此信息，从以往收（抛）储与铜价走势来看，并不会直接影响铜价趋势，但会影响走势节奏。
综合来看，国内宏观情绪变弱，但海外仍然偏强，难以形成共振，另外国内基本面表现仍偏乐观，因此笔者认为行情直接形成拐点的可能性不大，总体仍可偏乐观去看待。
