铜：进出口数据不及预期，铜价重回下跌趋势
周一沪铜继续下跌，价格再次跌破 47000 元/吨整数关口；夜盘伦铜同样回落，沪铜价格有所下跌。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨-升水 120 元/吨，现货市场延续上周五下午的高升水报价，但下游买盘谨慎，现货升水出现回落。宏观方面：耶伦表示美国可能已经历本轮周期最后一次加息；英首相梅呼吁议会再给退欧方案一次机会；中国 12月进出口数据令人失望，二者均超预期负增长。行业方面：中汽协：2018 年乘用车销量下降 4.1%，全年汽车销量自 1990 年来首次年度下滑；中国 12 月未锻轧铜及铜材进口 43.1 万吨，较 11 月的 45.6 万吨环比减少 6.3%，同比去年 12 月减少 4.22%。近期铜价在反弹至 10日均线之后，重新展开下跌，价格重回 47000 元/吨之下；国内进出口数据不及预期，再次体现了国内经济下行压力；同时 12 月未锻轧铜及铜材进口数据也出现回落，市场认为也是需求不佳体现；铜价压力仍然较大，市场还将继续政策与疲弱需求展开博弈。预计今日铜价在 46500-47000 元/吨之间运行。
操作建议：沪铜 1903 合约尝试在 47000 元/吨一线做空。
锌：基本面多空因素交织锌价难现趋势行情。
昨日沪锌主力 1903 日内震荡走弱，夜间低开下行后回升，伦锌探底回升。昨日上海 0#锌对 1902 合约报升水 870-930 元/吨；双燕、驰宏对 2 月报升水 1000-1050 元/吨。冶炼厂维持正常出货，明日即进入交割流程，现货升水进一步回归，进口窗口开启后市场进口锌货源略有增加，下游刚需性消费有所转移，整体成交略不及上周五。昨日美元指数窄幅震荡，OECD 公布的综合领先指标显示，今年美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑，但有迹象表明中国经济将出现稳定增长势头。不过日内国内公布的贸易数据不佳引发市场避险，金属多走跌。今日关注英国脱欧投票及美国 12 月 PPI 数据。14 日 LME 锌库存减少 0.06 万吨至 12.62 万吨。SMM 数据，2018 年国内精炼锌产量或下降 2.43%，主因国内冶炼厂由于受到非利润因素限制产能一直未能有效增加，因此锌锭库存淡季累积幅度不及预期，锌锭现货升水维持高位。不过，随着春节假期临近，部分下游 20 日左右进行放假，需求端的疲软导致锌价难有较好的表现。盘面看，主力整体维持区间横盘运行，短期难现趋势性走势。
操作建议：观望。
铅：进出口数据不佳，铅价弱势震荡。
昨日沪铅 1902 合约，盘初空增多减震荡下行，并探低至 17335 元/吨，临近尾盘，收长下影线，最终收于 17470 元/吨，持仓量减 2198 手至 53046 手。外盘报收于 1980 美元/吨，小幅收跌。昨日现货方面，上海市场蒙自铅 17750 元/吨，对 1902 合约升水 300 元/吨报价；金沙铅 17800 元/吨，对 1902 合约升水 350 元/吨报价；进口哈铅 17650 元/吨，对 1902 合约升水 200 元/吨报价。期盘探低回升，持货商畏跌积极出货，下调报价升水，下游按需逢低采购，散单市场成交稍有好转。隔夜美元指数收阴，耶伦称美国可能已经历本轮周期最后一次加息。中国 12 月进口同比跌 7.6%，创 2016 年 7 月最大降幅，进出口数据表现不佳使得内盘金属多表现承压，铅基本面来看，国内供应端虽较前期紧张有所缓解，但伴随企业冲量动作结束，叠加检修放假因素影响，可能依旧维持偏弱态势，下游蓄电池企业补库需求始终不及预期，开工表现持续走低，因此供需总体依旧维持两弱格局。盘面来看，前期基本面转弱预期已经体现，短期或存一定反弹空间，中期仍保持震荡偏弱观点。风险点需注意：库存再度下滑，伦铅大幅反弹，下游需求超预期以及宏观转好带来的上行风险。
操作建议：建议观望。
