7月社融和房地产等经济数据偏弱,人民币快速贬值令有色承压,但各地及政府稳定房地产的政策仍在落地过程中,稳增长仍可期。基本面,上游铜矿库存小幅下降,但仍处在较高水平,冶炼厂原料供应基本充足,叠加硫酸价格大幅上涨,高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高;国内炼厂虽处于检修期,但电解铜产量将呈现爬坡时增加。金融和经济数据不及预期,地产难以回暖,经济下行压力大,拖累铜在内工业品需求,但未来新兴行业带动铜消费10%以上的增长。目前影响铜价的主要因素仍在于宏观及消费表现,国内需求有好转预期但尚待明显提振,短期风险资产反弹修复仅仅是暂时的,谨慎追涨,不宜过分乐观。