铜：增值税改革有望推出，铜价或重演近强远弱
周二沪铜有所反弹，价格重回 47000 元/吨整数关口；夜盘伦铜再次回落，沪铜价格震荡为主。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 80 元/吨-升水 160 元/吨，盘面下跌吸引部分下游入市补货，下游消费较昨日有所改善，现货升水出现回升。宏观方面：美元指数上涨，因英政府脱欧协议被议会以 432-202 票大比例如期否决；德拉吉：欧元区经济弱于预期，仍需大量货币宽松；中国 12 月新增人民币贷款、社融双双超预期，社融存量增速续刷新低。
行业方面：印度斯坦铜公司拟扩大及重启铜矿山，2024 年年产能将增至 2000 万吨；江铜股份与烟台国丰控股合资建设 18 万吨铜冶炼项目。近期铜价在反弹至 10 日均线之后，重新展开下跌，价格重回 47000 元/吨附近；此前国内进出口数据不及预期，再次体现了国内经济下行压力；但这也使得国内对于政策预期提升，因此价格也难以下跌，短期市场还将继续政策与疲弱需求展开博弈。值得注意的是财政部称可能在今年两会期间再次出台增值税改革方案，因此铜近月有望强于远月。预计今日铜价在 47000 元/吨一线窄幅运行。
操作建议：沪铜 1903-194 合约尝试在 0 元价差买 3 月空 4 月；目标 100 元
锌：基本面多空因素交织锌价难现趋势行情
昨日沪锌主力 1903 日内延续涨势，夜间窄幅震荡，伦锌震荡后走跌。昨日上海 0#普通对 1902 合约报升水 760-820 元/吨；双燕、驰宏对 2 月报升水 1000-1050 元/吨。冶炼厂正常出货，升水下滑，市场接货更为迟疑，且下游补库情绪偏淡，整体成交一般。昨日美联储大鹰派 George 突然转鸽：在加息上需要耐心和谨慎。但美元指数人收涨，金属涨跌互现。
中国 12 月新增人民币贷款、社融双双超预期，社融存量增速续刷新低。今日关注美国 12月核心零售销售月率。15 日 LME 锌库存减少 0.06 万吨至 12.56 万吨。目前国内冶炼厂由于受到非利润因素限制产能一直未能有效增加，因此锌锭库存淡季累积幅度不及预期，锌锭现货升水维持高位。不过，随着春节假期临近，部分下游 20 日左右进行放假，需求端的疲软导致锌价难有较好的表现。盘面看，主力整体维持区间横盘运行，短期难现趋势性走势。
操作建议：观望
铅：供需两弱不改，铅价短期止跌震荡
昨日沪铅1902合约沪铅日内探低回升，最终报于17555元/吨，涨130元/吨，涨幅0.75%，短线来看有企稳迹象，持仓量减 1652 手至 51394 手。伦铅收跌于 1966.5 美元/吨。现货方面上海市场南方铅 18710 元/吨，对 1902 合约升水 250 元/吨报价；沐沦、双燕 17760 元/吨，对 1902 合约升水 300 元/吨报价；金沙铅 17860 元/吨，对 1902 合约升水 400 元/吨报价。期盘探低回升，持货商散单低价惜售，部分小幅上调报价升水，下游维持按需备库，散单市场成交暂无较大改善。据中汽协数据，2018 年中国汽车产销分别完成 2780.9 万辆和2808.1 万辆，产销量比上年同期分别下降 4.2%和 2.8%。据海关数据显示，2018 年 1-11 月，我国铅精矿进口量累计 110.87 万吨，累计同比下降 8.32%。铅基本面来看，国内供应端虽较前期紧张有所缓解，但伴随企业冲量动作结束，叠加检修放假因素影响，可能依旧维持偏弱态势，下游蓄电池企业补库需求始终不及预期，开工表现持续走低，因此供需总体依旧维持两弱格局。盘面来看，前期基本面转弱预期已经体现，价格短期内存一定反弹空间，中期仍保持震荡偏弱观点。
操作建议：建议观望
