行情回顾
上周沪铜先抑后扬，周一受中国进出口数据超预期下滑影响，沪铜走弱；之后在国家货币政策刺激及股市向好带动下连续反弹。截止周五收盘沪铜指数收于 47810 元/吨，周内涨 1.06%。上周国内前 20 名会员多头持仓合计增持 27952 手，前 20 名会员空头持仓合计增持 29288 手。
基本面分析
1、供给：WBMS 最新报告显示，2018 年 1-11 月全球铜市供应过剩 5.4 万吨，2017 年全球供应过剩 12.02 万吨。11 月全球铜库存较截至 2017 年 12 月水平下降16.5 万吨。 2018 年 1-11 月，全球矿山铜产量为 1894 万吨，较上年同期增加 2.6%。
2018 年 1-11 月，全球精炼铜产量为 2151 万吨，同比增加 1.0%。
2、需求：11 月基建（不含电力）累计同比增长 3.7%，较上月持平；基建子行业中，电力热力水供应和生产行业基建投资增速回升 0.8 个百分点至-8.8%，交运仓储邮政下降 0.1 个百分点至 4.5%。10 月基建数据实现了年内首次反弹，11 月基建数据并未持续反弹，叠加房地产销售数据持续下滑，铜需求不容乐观。
3、库存及持仓：上期所库存自 11 月以来持续下降，本周略有增加，伦铜库存已连续多周上升。截止 1 月 18 日， LME 库存增加 1400 吨至 13.5 万吨，比去年同期减少 7.6 万吨。上期所库存增加 2899 吨至 10 万吨，比去年同期减少 7.5 万吨。
后市展望
上周 15 日央行正式开始降准 0.5 个百分点，再加上央行的逆回购，上周央行累计向市场净投放超万亿。受此影响股市持续上扬，沪铜也在多头情绪的推动下持续反弹。但本月公布的经济数据显示 12 月 CPI 同比上涨 1%，PPI 上涨 0.9%，PPI 创 2016年 9 月以来新低；12 月出口同比降 4.4%，进口同比降 7.6%，进出口数据大幅低于上月和预期；12 月 PMI 指数也跌破枯荣线。宏观经济数据均说明我国经济不容乐观。
从铜基本面来看，临近年末铜进入消费淡季，疲弱的铜需求难有起色，目前处在备货阶段的铜现货市场成交未见明显起色。库存方面，11 月上期所库存并没有进入季节性累库阶段反而持续下降，但伦铜库存近几周有累库的迹象，在需求疲弱的状况下，上期所库存本周小幅增加，之后或逐渐进入累库阶段。另外本周一将公布四季度GDP 数据及 12 月经济数据，若数据不及预期，在国内宏观经济疲弱及铜消费淡季的弱基本面下，沪铜将大概率结束反弹延续弱势，多头需重点关注防范高位回落风险。
1月21日国都期货铜周报
