铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6047.5 美元/吨，收盘报 5974 美元/吨，较前日收盘价跌幅 1.35%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 30 元/吨~升水 40 元/吨，平水铜成交价格 47870 元/吨~47930 元/吨，升水铜成交价格 47900 元/吨~47970 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2573 美元/吨，收盘报 2576 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.19%
现货市场
昨日上海 0#普通主流成交 21980-22030 元/吨，双燕主流成交于22080-22120 元/吨。0#普通对 1902 合约报升水 230-280 元/吨；双燕对 2月报升水 350-400 元/吨。1#主流报 21720-21760 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21830-21950 元/吨，粤市较沪市由上周五的升水 70 元/吨附近转至贴水 80 元/吨附近。对沪锌 1903 合约升水 400-450元/吨附近，升水较上周五收窄了 50 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21760-23170 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21760-21850 元/吨，对 1902 合约升水 100-400 元/吨附近，较前日扩大了 70 元/吨，津市较沪市平水附近。
镍：市场情绪好转，镍价震荡偏强
1.核心逻辑：虽然国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，但是短期内镍产业链的悲观预期得到一定程度的修复。基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。虽然中长期来看镍基本面依然偏弱，但是短期内悲观预期有所修复，叠加宏观情绪回暖，镍价短期或将震荡偏强，但切忌追高。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11805 美元/吨，收盘报 11810 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.00%
现货市场
昨日 SMM 1#电解镍 94700-95600 元/吨。俄镍较无锡 1902 贴水 100元/吨，金川镍较无锡 1902 合约升水 700-800 元/吨左右。金川公司出厂价 95500 元/吨，较上周五上调 1000 元/吨。主流成交于 94800-95600 元/吨。
