铜：现货全线贴水，铜价继续回落。
周二沪铜继续冲高回落，价格回落至 20 日均线之下；夜盘伦铜同样出现下跌，沪铜价格继续下行。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 90 元/吨-贴水 10 元/吨，市场已转向全面贴水，盘面下跌刺激持货商加速换现抛货力度，贴水下滑态势恐仍会延续。宏观方面：
美国 12 月成屋销售暴跌，创三年来新低；方星海：高房价拉低消费 在房价上还有很多工作要做。行业方面：智利 Gabriela Mistral 铜矿薪资谈判破裂 罢工一触即发；Kutcho CopperCEO：基本面推动铜价走高是明确共识。铜价连续两日出现回落，价格未能站稳 48000 元/吨整数关口，短期反弹走势受阻，有望重回下跌趋势。此前支撑铜价上涨主要因素来自于宏观方面，无论是国内降准还是美国降低加息预期都使得市场悲观预期缓和，市场流动性充裕带动大宗商品市场整体企稳回升。而供需方面并没有显著改善，国内现货全线贴水，下游买盘寥寥，沪铜反弹空间实则有限。需要关注的是，目前铜库存仍没有明显增加，依然处于低位，预计对于价格会有一定支撑。预计今日铜价在 47000-47500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1903 合约在 47500 元/吨一线尝试做空。
锌：宏观利好消化，锌价顶部回调压力大。
昨日沪锌主力 1903 日内震荡偏弱，夜间小幅高开后窄幅震荡，伦锌震荡后拉涨。昨日上海 0#普通对 1902 合约报升水 280-350 元/吨；双燕对 2 月报升水 400-450 元/吨。冶炼厂积极出货，但市场流动性收紧，伴随部分长单截止，市场接货较为积极，而伴随着年关将近，下游消费疲弱程度，市场长单交投亦偏平淡。美国政府继续关门，且市场逐渐消化了贸易谈判的乐观情绪，美元小幅下滑，金属组涨跌互现。今日关注达沃斯世界经济论坛。Vedanta集团公司 Hindustan Zinc 周一宣布，随着地下矿山的不断增加，19 财年 Hindustan Zinc矿产金属产量可能略高于去年，与之前提供的年度指标相符。其中 Q3 锌产量为 18.8 万吨，环比增长 16%，同比下降 6%。22 日 LME 锌库存减少 0.11 万吨至 11.88 万吨。SMM 根据各家冶炼厂开工率测算 1 月全国精炼锌产量（含再生）为 45.52 万吨，环比减少 3.7%，同比下降 11.4%，因搬迁、环保及电力问题等因素制约。整体看，精炼锌端瓶颈短时难改善，低库存维持常态，下游随着假期临近消费进一步走弱，基本面有小幅转弱迹象。盘面看，主力连收三根长上影线 K 线，显示顶部压力较大，短期锌价或依托 5 日均线，围绕 21500 附近震荡。
操作建议：观望。
铅：市场乐观情绪消退，铅价下行压力渐显。
周二沪铅主力 1903 合约受有色金属整体走弱影响，震荡下行，尾盘几乎收在日内低位，最终收于 17500 元/吨，跌 140 元/吨，跌幅 0.79%，持仓量增 672 手至 44070 手。现货方面上海市场金沙铅 17895 元/吨，对 1902 合约升水 200 元/吨报价；南方、双燕铅 17845-17875元/吨，对 1902 合约升水 150-180 元/吨报价；长兴市场豫光铅 17845-17875 元/吨，对 1902合约升水 150-180 元/吨报价；少数国产铅 17775-17825 元/吨，对 SMM1#铅均价贴水 100-50元/吨报价。期盘震荡冲高回落，加之下游陆续开始放假，部分持货商为回笼资金，继续下调报价升水，而市场接货积极性有限，散单市场成交活跃度不高。Vedanta 集团公司Hindustan Zinc 周一宣布第三季度矿产金属总产量同比增长 3％至 24.7 万吨。第三季度综合金属产量（锌和铅）为 24.2 万吨，同比下降 1％。由于矿产量增加以及 Chanderiya 高温冶金冶炼厂的产量提高，综合铅产量同比增长 18％至 5.4 万吨。该公司表示，随着地下矿山的不断增加，19 财年的矿产金属产量可能略高于去年。精炼锌铅生产将与矿产金属生产同步，并略低于去年的产量。宣布的采矿项目正在进行，预计到 2020 财年每年的矿产金属产能将达到 120 万吨。基本面来看，当前库存累库较快，铅价上行仍有阻力，但因临近年末原生铅企业存放假检修计划供应有转弱可能，需持续关注累库情况。需求来看则无太大亮点，下游企业多看淡后市，以按需采购为主，且蓄企将陆续放假，消费持续偏弱。综上，需注意沪铅反弹过后再度转为空头配置的可能。
操作建议：沪铅 1903 合约背靠 17750 元/吨一线试空。
