铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 5934 美元/吨，收盘报 5942 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.16%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 120 元/吨~贴水 50 元/吨，平水铜成交价格 47350 元/吨~47390 元/吨，升水铜成交价格 47380 元/吨~47420 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2583 美元/吨，收盘报 2617.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.45%
现货市场
昨日上海 0#普通主流成交 22180-22220 元/吨，双燕主流成交于22300-22400 元/吨。0#普通对 1902 合约报升水 370-420 元/吨；双燕对 2月报升水 550-600 元/吨。1#主流报 21820-21850 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21840-21940 元/吨，粤市较沪市由前日的贴水260 元/吨转至贴水 300 元/吨附近。对沪锌 1903 合约升水 350-380 元/吨附近，升水较前日扩大了 90 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21760-23350 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21760-21850 元/吨，对 1902 合约平水到升水 100 元/吨附近，较前日收窄了 90 元/吨，津市较沪市由贴水 200 元/吨附近扩大至贴水 370 元/吨附近。
镍：上行动能不足，镍价或进入震荡模式
1.核心逻辑：基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。
虽然短期内悲观预期有所修复，但是中长期来看国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，镍基本面依然偏弱，继续上行动能不足，镍价反弹或进入震荡模式。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11590 美元/吨，收盘报 11695 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.86%
现货市场
昨日 SMM 1#电解镍 93800-94700 元/吨。俄镍较无锡 1902 合约平水，金川镍较无锡 1902 合约升水 800-900 元/吨左右。金川公司出厂价 94500元/吨，较前日下调 700 元/吨。主流成交于 93700-94700 元/吨。下午主流成交 93750-94700 元/吨。
