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1月25日金源期货铜锌铅早报

2019年01月25日 09:30:13 金源期货

  铜:需求不佳拖累铜价,市场静待政策利好。

  周四沪铜继续下跌,本周连续第四个交易日收跌;夜盘伦铜继续回落,沪铜价格跟随下行。周四上海电解铜现货对当月合约报贴水 170 元/吨-贴水 100 元/吨,市场成交依旧较清淡,持货商节前抛货意愿强烈,市场报价全面贴水百元以上。宏观方面:结束政府关门议案被否,美股涨跌不一;欧央行按兵不动,重申保持利率不变至少至 2019 年夏;中国人民银行决定创设央行票据互换工具,为银行发行永续债提供流动性支持。行业方面:自由港预测未来几年铜价上涨;英美资源集团第四季度铜产量创 5 年新高;第一量子取消赞比亚的大规模裁员计划。铜价昨日继续收阴,本周四个交易日全部收跌。铜价下跌主要因素来自于下游需求疲软,市场成交清淡,买盘寥寥,现货升贴水持续回落,昨日已经全部贴水百元之上。

  但是需要注意的是铜库存依然处于低位,增幅有限,预计对价格有一定支撑。此外,市场也在等待更多宏观利好出台。预计今日铜价在在 47000-47500 元/吨之间窄幅运行。

  操作建议:沪铜 1903 合约在 47000 元/吨一线尝试做多。

  锌:下游备货临近尾声,现货升水持续回落。

  昨日沪锌主力 1903 日内震荡走跌,夜间小幅高开后上行,伦锌先抑后扬。昨日上海 0#0#普通对 1902 合约报升水 140-200 元/吨;双燕对 2 月报升水 600 元/吨。冶炼厂正常出货,长单需求明显减弱,期锌高位市场以出货为主,整体市场情绪趋于谨慎。因德拉吉鸽派言论欧元重挫,且数据显示,上周美国初请失业救济人数降至逾 49 年低点,亦提振美元。同时,美国商务部长表示,虽然美国和中国距离解决贸易问题还有很长的路要走,但两国达成贸易协议的可能性很大。今日关注德国 1 月 IFO 商业景气指数。海关数据显示,2018 年 12进口锌精矿为 24.56 万吨,环比减少了 5.83 万吨。1-12 月累计进口量 296.94 万吨,累计同比增加了 21.5%。进入 1 月,前期 11 月份的锌精矿进口窗口间或开启,为后续进口矿流入提供了较好的空间,加之北方等矿山冬季修整期较长,预计 1 月份进口货量维持高位。12月锌锭进口量 9.38 万吨,环比下降 17.4%,同比下降 7.02%,2018 年全年累计进口 71.54万吨,同比上升 5.8%。整体来看,当前下游节前备货基本接近尾声,库存有小幅积压迹象,现货升水维持回落之势,节前交投氛围较淡,期货盘面冲高动能有待考量。

  操作建议:观望。

  铅:伦铅走强,沪铅短期延续反弹格局。

  昨日沪铅主力 1903 合约一度拉抬铅价至 17685 元/吨,然 60 日均线压制较强,沪铅承压回落,最终收于 17605 元/吨,涨 70 元/吨,涨幅 0.4%,持仓量增 1952 手至 46724 手。

  昨日现货方面,上海市场南方铅 17815 元/吨,对 1902 合约升水 50 元/吨报价;金沙铅17865-17965 元/吨,对 1902 合约升水 100-200 元/吨报价;其他国产铅 17800-17850 元/吨,对 SMM1#铅均价贴水 100-50 元/吨报价。期盘冲高回落,持货商再度下调升水出货,而随蓄企开始放假,下游采购逐步减少,散单市场交投活跃度下降。隔夜欧央行按兵不动,德拉吉“放鸽”,称经济前景风险偏下行,仍需大规模刺激维持通胀,欧元大跌,美元走强,内盘金属涨跌互现。当前库存累库较快,铅价上行仍有阻力,但据 SMM 了解,因春节期间原生铅企业维持正常生产,再生铅供应有转弱可能,需持续关注累库情况。需求来看则无太大亮点,下游企业多看淡后市,以按需采购为主,且蓄企将陆续放假,消费持续偏弱。综上中期基本面仍以偏弱格局为主。近期沪铅主受伦铅反弹带动走强,短期有望延续反弹格局,但考虑到内盘基本面支撑不强,操作仍以背靠阻力试空为宜。

  操作建议:沪铅 1903 合约背靠 17900 元/吨一线试空。

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