铜：需求不佳拖累铜价，市场静待政策利好。
周四沪铜继续下跌，本周连续第四个交易日收跌；夜盘伦铜继续回落，沪铜价格跟随下行。周四上海电解铜现货对当月合约报贴水 170 元/吨-贴水 100 元/吨，市场成交依旧较清淡，持货商节前抛货意愿强烈，市场报价全面贴水百元以上。宏观方面：结束政府关门议案被否，美股涨跌不一；欧央行按兵不动，重申保持利率不变至少至 2019 年夏；中国人民银行决定创设央行票据互换工具，为银行发行永续债提供流动性支持。行业方面：自由港预测未来几年铜价上涨；英美资源集团第四季度铜产量创 5 年新高；第一量子取消赞比亚的大规模裁员计划。铜价昨日继续收阴，本周四个交易日全部收跌。铜价下跌主要因素来自于下游需求疲软，市场成交清淡，买盘寥寥，现货升贴水持续回落，昨日已经全部贴水百元之上。
但是需要注意的是铜库存依然处于低位，增幅有限，预计对价格有一定支撑。此外，市场也在等待更多宏观利好出台。预计今日铜价在在 47000-47500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1903 合约在 47000 元/吨一线尝试做多。
锌：下游备货临近尾声，现货升水持续回落。
昨日沪锌主力 1903 日内震荡走跌，夜间小幅高开后上行，伦锌先抑后扬。昨日上海 0#0#普通对 1902 合约报升水 140-200 元/吨；双燕对 2 月报升水 600 元/吨。冶炼厂正常出货，长单需求明显减弱，期锌高位市场以出货为主，整体市场情绪趋于谨慎。因德拉吉鸽派言论欧元重挫，且数据显示，上周美国初请失业救济人数降至逾 49 年低点，亦提振美元。同时，美国商务部长表示，虽然美国和中国距离解决贸易问题还有很长的路要走，但两国达成贸易协议的可能性很大。今日关注德国 1 月 IFO 商业景气指数。海关数据显示，2018 年 12进口锌精矿为 24.56 万吨，环比减少了 5.83 万吨。1-12 月累计进口量 296.94 万吨，累计同比增加了 21.5%。进入 1 月，前期 11 月份的锌精矿进口窗口间或开启，为后续进口矿流入提供了较好的空间，加之北方等矿山冬季修整期较长，预计 1 月份进口货量维持高位。12月锌锭进口量 9.38 万吨，环比下降 17.4%，同比下降 7.02%，2018 年全年累计进口 71.54万吨，同比上升 5.8%。整体来看，当前下游节前备货基本接近尾声，库存有小幅积压迹象，现货升水维持回落之势，节前交投氛围较淡，期货盘面冲高动能有待考量。
操作建议：观望。
铅：伦铅走强，沪铅短期延续反弹格局。
昨日沪铅主力 1903 合约一度拉抬铅价至 17685 元/吨，然 60 日均线压制较强，沪铅承压回落，最终收于 17605 元/吨，涨 70 元/吨，涨幅 0.4%，持仓量增 1952 手至 46724 手。
昨日现货方面，上海市场南方铅 17815 元/吨，对 1902 合约升水 50 元/吨报价；金沙铅17865-17965 元/吨，对 1902 合约升水 100-200 元/吨报价；其他国产铅 17800-17850 元/吨，对 SMM1#铅均价贴水 100-50 元/吨报价。期盘冲高回落，持货商再度下调升水出货，而随蓄企开始放假，下游采购逐步减少，散单市场交投活跃度下降。隔夜欧央行按兵不动，德拉吉“放鸽”，称经济前景风险偏下行，仍需大规模刺激维持通胀，欧元大跌，美元走强，内盘金属涨跌互现。当前库存累库较快，铅价上行仍有阻力，但据 SMM 了解，因春节期间原生铅企业维持正常生产，再生铅供应有转弱可能，需持续关注累库情况。需求来看则无太大亮点，下游企业多看淡后市，以按需采购为主，且蓄企将陆续放假，消费持续偏弱。综上中期基本面仍以偏弱格局为主。近期沪铅主受伦铅反弹带动走强，短期有望延续反弹格局，但考虑到内盘基本面支撑不强，操作仍以背靠阻力试空为宜。
操作建议：沪铅 1903 合约背靠 17900 元/吨一线试空。
