近期公布通胀数据,大超预期,市场对后续美联储加息节奏悲观,有色普遍下行。8月份精铜产量受限电减产影响不及预期,9月份国内冶炼企业基本从限电和检修中走出,铜市库存持续处于历史低位,且未见累库的迹象,贸易商挺价情绪较浓,现货升水处于高位。目前受欧美加息和国内部分地区疫情反复的影响,铜需求尚未恢复良好状态;海关数据显示8月份铜进口明显增长,铜价下行压力增大且未来不确定性增强。宏观面或再度主导价格走向。受限于流动性紧缩及经济衰退预期,宏观情绪难言乐观;但低库存支撑短期难以逆转,料九月后续宽幅震荡运行。