海外宏观预期反复，美联储12月加息内部出现分歧。SPT谈判小组于9月26日敲定四季度现货铜精矿采购指导价为93美元/吨，较3季度上涨13美元/吨，反映市场对铜矿维持供应宽松的预期。当前冶炼厂原料库存充裕，且临近年底部分冶炼厂产能有爬产的预期，预计 10 月国内精铜产量将继续攀升。目前需求端表现内强外弱，在国内稳增长政策提振下，今年基建发力，电网投资计划增长，汽车生产恢复良好，不过地产板块仍有拖累，从最新公布的数据来看，房地产数据表现仍然较弱，但其他数据均好于预期，1-9 月国内基建投资同比增长 11.2%，在新能源领域和基建投资的提振下，国内铜消费表现尚可。LME和上期所库存双双去化，国内现货升水高挺，显示供需依旧处在紧张状态，预计短期现货升水易涨难跌。
