海外宏观预期反复,美联储12月加息内部出现分歧。基本面看,矿端供应趋向宽松,再加上冶炼厂产能爬坡、进口动能逐渐加强,供应市场呈现稳定扩张趋势。需求端,市场仍呈现内动力不足、政策刺激驱动为主的结构,消费市场整体表现仍为疲软,边际改善缓慢。铜价在基本面供需紧张的格局下得以偏强运行,但由于宏观长期偏空压力仍存,加息预期持续牵引市场情绪,短期低库存对铜价仍有支撑,但在高通胀的背景下,加息路径仍偏紧,铜依然面对宏观的压力。