铜：下游需求暂未启动，节后铜价连续回落。
周二沪铜价格继续下跌，春节后连续两个交易日收跌；夜盘伦铜先跌后涨，沪铜价格跟随，价格接近 48000 元/吨整数关口。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 50 元/吨~升水10 元/吨，由于 2 月合约临近交割，周内贴水再扩幅度恐已有限，隔月价差扩大，吸引投机商做买现抛期操作，成交活跃度较好。宏观方面：政府停摆有望避免，道指大涨近 400 点；OPEC 1 月减产规模两年最大，但再降需求预期警告全球经济；美联储主席鲍威尔：一点都没感到美国经济衰退风险高企。行业方面：南方铜业旗下秘鲁一座选矿厂将部分关闭 3-5天；智利丘基卡玛塔等铜矿恢复生产。节后铜价连续回落，短期价格接近 48000 元/吨；进入 2019 年之后，全球各类资产迎来联动上涨，但在 2 月份市场开始出现分化，宏观助推暂告段落，铜价走势也回归供需因素。目前正处铜库存增加之中，下游需求也还没有正式启动，铜价压力较大，短期仍有望继续回落。预计今日铜价在 47800-48300 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1903 合约在 48300 元/吨一线尝试做空。
锌：节后库存积压，锌价持续下挫。
昨日沪锌主力 1903 日内窄幅震荡，夜间震荡后下行，伦锌震荡后下行企稳。昨日上海0#普通对 1902 合约报贴水 40-平水；双燕对 2 月报升水 80-100 元/吨。归市贸易商增加，市场活跃度略有回暖，长单交投陆续恢复。库存增加压力作用下，市场以出货为主，但下游消费仅少量恢复，实际消费仍疲弱。因对中美贸易磋商取得突破的希望升温，促使投资者将资金投向风险较高资产，美元回落，但金属多走跌。今日关注堪萨斯城联储主席乔治就美国经济发表讲话及中国贸易帐相关数据。南方铜业锌产量从 2017 年的 6.9 万吨同比增长 3.1%至 2018 年的 7.1 万吨，主要原因是 IMMSA 矿山产量增加。12 日 LME 锌库存减少 0.26 万吨至 10.59 万吨。节后锌锭库存存积压预期，且下游复工缓慢，空头势头不减，锌价再下一个台阶。盘面看，主力下方 20 日均值有支撑，锌价持续大幅下挫后存调整需求，预计运行区间在 21300-21750。
操作建议：空单止盈观望。
铅：基本面支撑不足，沪铅随伦铅续跌
周二沪铅主力 1903 合约全天于日均线下方震荡，临近尾盘，空头再度打压，沪铅下滑，最终收于 16800 元/吨，跌 155 元/吨，跌幅 0.91%，持仓量增 1180 手至 45044 手。现货方面，上海市场南方、沐沦铅 16800-16810 元/吨，对 1902 合约升水 50-60 元/吨报价；金沙铅 16830 元/吨，对 1902 合约升水 80 元/吨报价；铜冠 16935 元/吨厂提，对 1903 合约升水100 元/吨报价。期盘继续下挫，持货商出货分歧加剧，部分低价惜售，部分则畏跌抛货，且随节后复工增多，市场报价较昨日增加，而下游多持观望情绪，因而散单市场活跃度虽有上升，但成交暂无明显好转。隔夜沪铅继续伴随伦铅走跌，短期空头占据主导，目前中小炼厂节后将逐步复工，加之正值淡季，消费不足，因此基本面供过于求格局不改，另外市场多看淡中长期铅消费，对铅价不利。盘面来看，沪铅 1903 合约于昨日小幅盘整后延续跌势，考虑到空头波段早已启动，有反弹风险，因此不建议长单追空，短单可背靠 16700 元/吨一线试空，但需注意外盘反弹风险。
操作建议：短单背靠 16700 元/吨一线试空。
