铜：韦丹塔重启受阻，铜价延续上涨
周二沪铜价格大幅上涨，单日涨幅创近 3 个月来新高，价格站上 49000 元/吨之上；夜盘伦铜继续上涨，沪铜跟随走高。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 160 元/吨-贴水30 元/吨，市场对好铜青睐度依旧高于平水铜，下游逐渐回暖，因此成交较为积极。宏观方面：油价涨至年内新高，现货黄金创十个月高位；2019 年 1 月百强房企全口径销售额达到6610.7 亿元，同比下降 2.6%；欧央行执委和首席经济学家：欧洲经济“显著”放缓，或调整利率指引；连续七个月负增长：中国 1 月乘用车销量同比降 17.7%，创七年最大降幅。行业方面：瑞银：对铜需求前景持谨慎乐观态度；韦丹塔在印度南部的铜冶炼厂重启受阻，印度最高法院周一驳回了绿色法庭的判决。昨日铜价大幅上涨，价格创出近 2 个月来新高。刺激铜价上行因素主要有两个，首先是宏观方面，1 月份国内信贷数据超预期，刺激铜价上涨；其次是印度韦丹塔冶炼厂重启被驳回，引发市场对于供应担忧，因此铜价出现了较大涨幅。
未来这两个因素还将持续，短期之内难以解决，预计铜价仍有上行空间。今日铜价在48800-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1904 合约在 49000 元/吨一线尝试做多。
锌：社会库存仍有积压，锌价上涨动能有限
昨日沪锌主力 1904 日内偏弱震荡，夜间延续窄幅震荡，伦锌探底回升。昨日上海 0#普通对 1903 合约报升水 60-80 元/吨，双燕报升水 150-180 元/吨；1#主流成交于 21520-21600元/吨。冶炼厂以出货为主，库存仍处增长阶段，下游消费恢复略有增加，但对市场贡献量相对仍较少，整体市场成交一般。因围绕中美贸易战谈判取得突破的乐观情绪，周初提振投资者人气。隔夜美元小幅下滑，金属涨跌互现。今日关注欧元区 ZEW 经济景气指数，及美国克利夫兰联储主席梅斯特就经济前景和货币政策的演说。18 日 LME 锌库存减少 0.32 万吨至9.03 万吨。LME 锌库存持续走跌，降至近 11 年来低位，但国内社会锌锭库存维持增长势头，本周下游陆续复工，预计库存消化尚需一定时间，现货升水难言坚挺，对锌价支撑有限。不过当前宏观氛围良好，加之韩国高丽亚铅冶炼厂失火事件或影响后续生产，预计锌价下方空间亦有限。整体来看，短期锌价维持 21500 上下 300 点震荡，关注中美华盛顿会谈进展。
操作建议：观望
铅：美提交汽车关税，伦铅承压沪铅跟跌
周一沪铅主力 1903 合约开于 17080 元/吨，沪铅全天基本于日均线下方盘整，最终收于16965 元/吨，涨 110 元/吨，涨幅 0.65%，持仓量减 2286 手至 36816 手。现货方面，上海市场南方铅 17020 元/吨，对 1903 合约升水 50 元/吨报价；金沙 17070 元/吨，对 1903 合约升水 100 元/吨报价，其他国产铅普通品牌 16975-17000 元/吨，对 SMM1#铅均价升水 50-75 元/吨。期盘冲高回落，持货商报价随行就市，加之下游复工增多，且陆续进行采购，散单市场交投尚可。数据方面，中国汽车工业协会公布数据显示，中国 1 月份乘用车销量为 202.11万辆，同比下降 17.71%，降幅较上月进一步扩大；环比下降 9.5%。1 月份汽车销量 237 万辆，同比下降 15.8%。隔夜伦铅库存探底回升，增 2050 吨，且美商务部正式向总统特朗普提交进口汽车关税报告，若被批准可导致对销往美国的进口汽车及汽车零部件征收高额关税，伦铅表现承压回落，沪铅亦跟随走跌。内盘基本面多空交织，2 月部分原生铅炼厂逐步开始有检修计划，开工受到一定影响，再生铅方面，因冶炼利润偏低，中小炼厂开工不足，原再价差短期有所倒挂，供应端整体偏紧，但消费来看则表现复苏缓慢。因此综合预计，供过于求的局面有所缓和，但受弱消费的制约上方仍存阻力，短期震荡，重点关注库存及下游复苏情况。
操作建议：背靠 17000 元/吨一线试空
