根据 CRU 测算,虽然 23 年铜精矿产量增速达到 4.8%。供应端,近期供应端干扰率提高,智利Ventanas港口(占智利铜精矿总出口的近17%)发生大火影响运输,秘鲁LasBambas发运仍然不畅;巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存。铜精矿的宽松逐渐向电解铜端转移,电解铜紧平衡的状态将得到改善,新能源汽车和光伏基建等绿色铜应用有望保持高增长,房地产和家电等传统铜消费有望企稳回升。偏弱的基本面可能使铜价难以继续走高,铜价以高位震荡为主。