铜 涨
昨日沪铜主力继续走强，最高站上 50000 上方，后小幅回落收于 49980。今日开始中美双方将展开为期两天的第七轮中美经贸高级别磋商，特朗普表示对推迟提高中国关税的日期持开放态度。回到铜市，韦丹塔旗下印度最大冶炼厂复产希望落空，该冶炼厂年产量为 40 万吨。叠加上半年全球冶炼厂检修集中，智利国家铜业 1 月 31 日表示，智利Chuquicamata 和 Salvador 矿山所属冶炼厂将延长检修时间，预计最晚可能要到 3 月底才能恢复正常供应，预计影响产量 21.8 万吨。但受铜价走强影响，下游维持刚需采购，整体需求未出现明显改善，现货报贴水 180 元/吨-贴水 60 元/吨。整体来看，考虑到印度冶炼厂复产受阻、全球冶炼厂检修集中、全球显性库存明显低于去年同期水平，预计铜价仍有上行空间。
锌 震荡
中美贸易谈判初步结果良好，市场边际信心改善，美方把人民币汇率列入谈判项目，预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，表现为国内的交投活跃升水却回落，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能，韩国冶炼厂的后续消息出来，预测对产能的影响相对有限，春节过后由于股市向好市场整体的风险偏好再回升，促进投融资的进一步活跃，目前仍需观察这轮经济增长的有效性。目前并不是很好的开仓时机，货币宽松后资金流向仍是问题，目前的宏观利好有释放完毕的迹象，持续乐观消息的中断及中美商贸谈判可能的不良影响或利多影响可能都有。对于国内，A 股是情绪的最主要发酵地，现在市场在获利盘增多后逐步转入观望的状态，历史的低位近期的高位令资金面不得不慎重选择，锌和目前的情绪走势挂钩很紧，因而并不是很好的入场时机，整体来看利空因素略微高于利多。目前重要的事情是等待，一方面等中美商贸谈判的确认，是可协商的分歧或是往复的分歧，另一方面是要等国内三月初的两会定宏观调，等明确风向后顺趋势做右侧的可靠性要大很多，目前入场的性价比不高，仅推荐远月的长线空单。
铅 震荡
近期宏观利多消息较为密集，但潜在的风险点仍然存在，市场越是乐观由多转空带来的预期差越大。如果将目光局限于短线，很容易被下游消费和铁塔公司对铅蓄电池的应用牵着走，长线的调很确定，即从政策角度对铅这个品种进行打压，这是我们长线空铅的最主要理由，近期铁塔公司对铅蓄电池的梯次处理仅是最初的表象。而从短线看，外盘铅库存继续上升，表明库存的压力正在累计，说明负面效应已经显现，诸部份库存可能是主动去库存吃不动货的补充，RoHS 的利空压力仍然存在，考虑目前还没召开会议可能给予了各方更多的努力时间，在这个节骨眼尽量不做左侧，出利空消息就下长线空单 0。
目前最重要的是等待更好的入场时机，铅价多空力量变动相对较快，目前看利空的可能要大于利多，建议着重布局远月空单，近月缓慢布空单。
镍 涨
伦镍回升，贸易谈判带来的偏乐观情绪继续有提振，镍价回升，且阶段印尼供应有限，矿石坚挺。美联储会议纪要显示，年内停止缩表，可能有一次加息。国内电解镍进口窗口关闭，倒挂收窄。国内镍铁产能释放进行中，国外继续推进不断释放。伦镍库存在 20万吨附近，沪镍 1.1 万吨以内，现货电解镍销售分化，金川镍供应改善，基差收窄后引发较积极买盘。不锈钢节后价格坚挺，价格回升，库存回升，关注实际需求变化，暂时平平。沪镍 1905 强于外盘，100000 元突破，空头平仓，净空收窄，跟进买盘进一步出现，短线偏强。
