节后需求复苏不及预计，铜价延续回调
周三沪铜主力2303合约开盘后窄幅震荡，报收于69700元/吨，小幅上涨0.36%；国际铜2303合约呈现同样走势，上涨0.27%，收于62250元/吨。夜盘期间，伦铜大幅下挫，内盘铜价也跟随外盘走低。周三上海电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水10元/吨，均价报于贴水40元/吨，较昨日上涨15元/吨。节后社库继续增加，市场货源流通性有所好转，询价氛围略有回暖，持货商日内维持下调报价出货势头，但跌势放缓。料后续累库压力仍存，现货贴水局面或将继续维持。
宏观方面：美联储会议如期继续放慢加息至25基点，承认通胀有所缓和。鲍威尔表示：考虑再加息约两次后暂停，今年降息不合适，未探索暂停加息后重新开始加息的可能性，金融状况收紧需时间，现在第一次可以说通胀放缓进程已开始。鲍威尔讲话释放鸽派信号，市场风险偏好抬升。美国1月“小非农”ADP就业人数增加10.6万，远不及预期。中国1月财新制造业PMI为49.2%，高于上月0.2个百分点，连续第六个月处于收缩区间。中国1月制造业景气略微回升。
铜价当前面临国内季节性累库，以及下游需求尚未有明显恢复的拖累，基本面存在短期复苏不及预期的扰动。预计后续依然会转向对中国经济复苏预期的交易之中，铜价短期调整后市继续看好。
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