日内观点:震荡 中期观点:震荡偏弱
参考策略:下游用铜企业等待铜价止跌后再进行买入保值核心逻辑:
1、宏观方面,美债收益率创40年最深倒挂或预示美国经济衰退,欧央行持续加息预期对经济活动构成抑制。
2、成本方面,进口成本及冶炼成本仍对铜价产生支撑作用。
3、供应方面,南美铜矿继续受到扰动,但刚果铜矿供应增加,国内铜矿总体不受影响。1月国内冶炼产能活跃,2月冶炼产能维持活跃,国内精炼铜持续垒库。
4、需求方面,德国风电项目、国内风电项目及去年已招标但还没完成采购的风电项目将大幅带动用铜需求,但目前国内仅鹰潭上海等现货市场成交好转,铜市还没完全进入购销旺季。
5、供需平衡方面,2月10日LME铜库存降至低位水平,或对铜市构成逼仓风险。上期所、保税区及社会铜库存快速垒库,对国内铜价构成压力。海内外库存涨跌互现或将使得铜价外强内弱,若国内外价差大幅扩大,贸易企业关注铜出口的机会。
6、综上所述,一季度铜市有望步入购销旺季,国内铜快速垒库,对铜价上涨构成负面影响,即使国外铜市出现逼仓行情,通过贸易方式也能缓解逼仓风险。