日内观点:震荡 中期观点:震荡偏弱
参考策略:观望或上游生产型企业适时卖出保值
核心逻辑:
1、宏观方面,虽然欧元区2月制造业仍处于萎缩状态,但中国2月财新制造业PMI重新扩张无疑提振制造业用铜需求。
2、供给方面,海外多个铜矿运营逐步恢复正常。国内铜精矿供应总体充裕。截至2月末,国内多个铜项目公布投产,国内精炼铜供应总体充裕。
3、需求方面,最新公布的数据显示,1月空调内销和外销均录得超过20%的下滑幅度。2月铜价继续高位运行或将持续压制空调行业用铜需求。现货方面,除山东和鹰潭地区成交向好之外,其余地区电解铜成交一般。铜价上涨后带动废铜市场成交好转,华南地区再生铜杆成交也录得好转。
4、成本方面,进口成本和冶炼成本构成支撑。
5、库存方面,2月28日LME铜库存减少900吨至63200吨,上期所铜库存增加2205吨至143014吨。
6、综上所述,虽下游用铜量增加、但上游产量增幅更大,叠加美联储加息力度预期,料铜价上行空间有限。