上周铜价低位反弹。主要因海外银行业风险缓和,投资者风险偏好修复,铜价受到提振。现货方面,随着铜价的持续反弹,下游畏高成交活跃度表现一般;且近期进口亏损幅度再次扩大,叠加back结构月差逐步收敛,因此近期现货升水维持企稳小幅走阔。
供需方面,目前秘鲁铜矿的供应扰动有所缓和,国内冶炼厂恢复生产产量也在增加。需求方面,3月传统消费旺季成色虽稍显不足,但整体相对尚可。整体来看,是供需双增的格局。全球铜低库存,且延续去库态势,对铜价依然有较强的支撑。
整体来看,当前海外银行业风险有所缓和,外部宏观边际好转提振铜价低位反弹。目前国内已进入季节性消费旺季,有色金属普遍处于去库的状态,且铜去库节奏偏快,全球铜低库存对铜价有较强支撑。LME铜注销仓单占比近期快速上涨后又出现回落,目前在45%,出现挤仓的风险不大。我们认为当前铜价尚不具备持续大涨的动能,短期会有所回调,后市将呈震荡偏强的格局。
策略建议:暂时观望
风险因素:海外银行业风险继续发酵