铜
当前矛盾：节后消费复苏情况及对新一轮经济数据的博弈我们的观点：宏观和供给端利好完全释放，需求是否超预期是后续价格走势的关键。当前来看，有色需求表现普遍一般，原本预计本周国内将出现库存拐点，但目前消费复苏偏迟，万一拐点还不出现，对于多头的打击将无比巨大。当下市场还未观察到精铜和铜矿双紧的现象，又恰逢宏观开始调整，短期铜价有调整需要。铜作为有色中唯一潜在的多头配置品种，若回调幅度过大或需求明显好转，预计将有资金进场做多，短空资金的介入将提供中期多头配置机会。需要重视跨市反套的左侧建仓机会，一旦境外库存开始大幅上升，可追加反套投入。
操作建议：跨市反套少量左侧布局；卖出CU1904P48000风险点：二季度消费不佳
镍
当前市场矛盾：消费季节性回归与供应恢复节奏的博弈我们的观点：前期市场预期NPI供应将快速增加，但实际出现了滞后，镍价也因此从低位大幅反弹，钢厂纷纷上调镍铁招标价，利润好转下新增NPI项目或加快推进，未来镍金属供应存在恢复预期。从短期逻辑来看，不锈钢消费季节性回暖，价格多次上调或对原料端形成正向刺激，但是在镍价及不锈钢价格多次循环上涨后，对消费产生抑制，冷轧表现尤为明显，不锈钢成交走弱价格缓跌窄幅回调。关注后续不锈钢库存变化情况对不锈钢利润的影响。
操作建议：短期观望
风险点：NPI产能持续推迟，不锈钢项目提前落地
