铜：伦铜库存大增，铜价暂时承压
昨日沪铜价格继续下跌，回落至周初低点附近；夜盘伦铜再次下跌，沪铜价格跳空低开，盘中跟随下跌。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 200 元/吨-贴水 80 元/吨，隔月合约价差 back 结构大幅扩大至 500 元/吨以上波动频繁，临近交割，好铜存在获利空间，因此贸易商对好铜仍有一定需求量，带动市场报价继续收窄。宏观方面：标普止步三连涨，美元上涨；英议会投票支持延期脱欧，英镑短线跌幅收窄，但此后又下挫；中国前两月工业和零售增速下滑，投资提速，房企土地购置面积创近十年来最大跌幅。行业方面：惠誉预估 2019年铜价均值为 6,900 美元/吨，因供应面吃紧；惠誉预估 2019 年铜价均值为 6,900 美元/吨，因供应面吃紧。本周以来铜价先涨后跌，价格已经回落至一个月来低位。近期市场关注焦点在于伦铜库存，此前伦铜注销仓单持续下降，注销仓单比例创历史新高，引发市场关于伦铜供应紧张担忧，铜价也一度上冲至前高附近。但是随着注销仓单回落，以及昨日伦铜库存出现大增情况下，铜价因此回落。对于未来铜价，我们并不悲观，正如此前我们并不看好注销仓单比例上升不会持续一样，伦铜库存大增情况也不会持续，一旦伦铜库存上升势头放缓，铜价则有可能企稳。预计今日铜价在 48500-49000 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：暂时观望。
锌：传言增值税减税提速，沪锌月间价差走扩
昨日沪锌主力 1905 日内探底回升，夜间再度先抑后扬，伦锌高位运行，波动剧烈。昨日上海 0#普通对 4 月报升水 140-160 元/吨，双燕对 3 月报升水 10-30 元/吨。期锌高位持稳，冶炼厂正常出货，增值税下调传言再次占领市场情绪，市场接货热情升温，下游入市做刚需性采买，略有改善。因主要非美货币则纷纷回落，美元走高。中国 1-2 月规模以上工业增加值年率低于预期和前值，1-2 月社会消费品零售总额年率低于前值，1-2 月城镇固定资产投资年率高于前值，金属多下跌。今日关注十三届全国人大二次会议闭幕及日本央行利率决议。韦丹塔资源公司的分公司--Vedanta Zinc International 周四表示，将关闭位于纳 米比亚的锌冶炼厂五周，此前该矿承包商的罢工耗尽了库存，罢工从 2 月 22 日持续到 3 月 6日。14 日 LME 锌库存减少 0.03 万吨至 5.87 万吨。LME 库存维持低位，现货升水小幅收窄，但维持在高位水平。目前市场传言 4 月 1 日起开始降增值税，从 16%降至 13%。沪锌月间价差有再度走扩迹象。盘面看，主力走势上下两难，短期维持 22000-21650 区间震荡。
操作建议：买 1904 卖 1905
铅：多空交织，沪铅考验下方平台支撑
昨日沪铅主力 1904 合约盘初冲高，临近收盘，部分多头避险离场，沪铅下滑收大阴线，最终收于 17325 元/吨，持仓量增 380 手至 34784 手。昨日现货方面，上海市场南方铅 17400元/吨，对 1904 合约升水 50 元/吨报价；金沙 17430-17480 元/吨，对 1904 合约升水 80-130元/吨报价；无锡市场铜冠 17395 元/吨，对 1903 合约升水 20 元/吨报价。期盘高位回落，持货商挺价出货，报价升水上调，而炼厂畏跌出货，下游蓄企则观望慎采，散单市场成交寡淡。俄罗斯海关在线网站 3 月 13 日报道，俄罗斯工业和贸易部计划于 5 月 1 日至 10 月 31日禁止从俄罗斯出口有色金属矿石和精矿，以及贵金属废料。沪铅基本面来看，目前再生铅利润依旧较为微薄，下方空间有限，上方空间则受到消费淡季的制约，预计中期大概率宽幅震荡。盘面来看沪铅 1905 合约走软，考验下方 17200 元/吨盘整平台支撑，此处或为短期多空力量分界点。
操作建议：多单持有
