行情回顾
上周在国内宏观预期改善、铜供应端干扰事件频出及不断走低的伦铜库存等利好的带动下沪铜强势上涨。截止周五收盘沪铜指数收于 49810 元/吨，周内涨 3.51%。上周国内前 20 名会员多头持仓合计增持 2.2 万余手，前 20 名会员空头持仓合计增持1.1 万手。
基本面分析
截止上周五 SMM 干净矿现货 TC 报 70-75 美元/吨，均价较前一周跌 2.5 美元/吨，TC 延续跌势，显示市场铜矿供应偏紧。上周五总理公布增值税下调从 4 月 1 日开始执行，消息公布后，1904 合约大跌，远月合约大涨，期市重回 contango 结构，显示在供给端偏紧的背景下，市场对铜价走势偏乐观。上周公布 2 月经济数据显示基建投资增速延续回升趋势，预计在专项债发行额不断增加的背景下，基建投资增速将不断上扬，以提振国内经济。2 月房地产投资虽上扬 2.1 个百分点至 11.6%，但商品房销售面积增速转负，未来房地产投资有回落压力。消费方面，汽车和空调消费增速双双下滑，显示铜下游需求不容乐观。铜库存方面，上周四、周五伦铜库存激增，周内大增近 7 万吨，上期所库存维持累库状态，上周库存增 2.8 万吨。从库存数据来看，铜消费旺季仍未启动。节后沪铜在各种利好消息刺激下不断上扬，目前来看利好消息已基本反映在盘面中，铜价高位回调，后续沪铜走势还需看铜需求恢复状况，短期内预计在铜需求没有明显起色前铜价呈续震荡走势。
期权市场分析
上周铜期权日均成交量为 28471 手，较前一周减少 0.49%；日均持仓量为 62554手，较前一周增加 7.74%。由于上周五总理公布增值税落地时间，市场行情波动较大，因此期权成交量增长近 3 倍。整体来看，上周铜期权成交量 PCR 在 1 附近波动，显示市场情绪偏中性。上周期权隐含波动率延续跌势，截止 3 月 15 日铜期权的隐含波动率指数跌至 11.86%，处于历史低位。增值税事件落地，下周市场消息平淡，预计隐含波动率维持低位运行。
策略推荐
根据上述分析，预计短期内沪铜维持震荡走势，波动率也将保持低位运行，而且1904 合约仅剩余 8 个交易日，时间价值将加速衰减。因此本周推荐卖出跨式策略，同时卖出入 CU1904C49000 和 CU1904P49000 合约，以赚取时间价值。
3月18日国都期货铜期权策略周报
