上周铜价大幅下挫，主要由于美国债务上限窗口临近，违约风险加剧或引发金融市场巨震，叠加银行业压力仍在蔓延推动美国经济衰退预期升温；中国经济复苏强预期或被证伪，制造业供需两端边际放缓，出口转弱，社融增速低于预期。现货方面，上周现货市场成交延续清淡，国内升水维持低位，进口亏损缩小，近月BACK结构重新走扩。
供需方面，当前国内产量保持增长，检修炼厂原料备货充足，整体国内供应趋于恢复。需求来看，电网订单下滑线缆开工率回落导致铜杆需求低迷，新能源汽车销量边际转弱，白色家电排产维持高位但即将转入生产淡季，整体5月终端用铜需求难有增量。
整体来看，美债违约风险加剧以及银行业危机仍在蔓延都对铜价利空。国内经济复苏强预期或被证伪，制造业供需两端边际放缓，出口增速转弱，社融增速不及预期。海外库存低位持续回升对伦铜支撑减弱；5月国内炼厂检修偏多但总体产量保持高增长，需求端电网订单下降，汽车产量下滑，白色家电中期消费预期转弱，整体供大于求的格局并未改变。预计铜价短期将延续下跌趋势。
策略建议：逢高做空
风险因素：欧美经济超预期衰退，海外央行提前降息
2023年第20周铜冠金源期货铜周报
