上周美股连续上涨，道指逼近 260000 点；美元方面，美元未能延续上周强势表现，本周连续回落，再次回落至 96.5 一线；原油方面，上周原油再创新高，价格接近 60 美元大关。上周，全球股市和原油市场再次出现上涨，尽管最近各国公布的经济数据疲弱，但是反而引发了市场对于央行继续放水的信心，各类资产也因此先跌后涨。
上周国内外铜价先抑后扬，价格在上半周反弹，沪铜一度回到 20 日均线之上，但是随着伦铜库存的暴增，铜价再次承压下行。上周伦铜库存的大增则再次使铜价再次回落。但对于伦铜库存增加，我们认为并不必过于担忧。伦铜的库存游戏是从 2016 年开始的，至目前已经多次出现过短期内库存暴增的现象，特别是在 2017 年，屡次出现一周内库存增加 10 万吨左右的情况。但是回顾这些库存增加的例子，铜价对于库存增加的反应正在边际递减，相反伦铜库存增加之后，铜价多次企稳，并继续上涨。因此，我们认为未来铜价在本次伦铜库存增加之后也将再次上行。整体来看，我们认为宏观环境依然宽松，以及上半年铜供应偏紧，需求在旺季也将逐渐展开，铜价仍以震荡上行为主。预计本周铜价在 48500-50000 元/吨之间运行。
3月18日金源期货铜周报
