供应端矿端主要扰动已基本复产,铜精矿现货加工费反弹,高加工费凸显矿端宽松格局。在高加工费和原材料充足的背景下,当前国内产量保持增长,检修炼厂原料备货充足,整体国内供应趋于恢复。需求来看,电网订单下滑线缆开工率回落导致铜杆需求低迷,新能源汽车销量边际转弱,白色家电排产维持高位但即将转入生产淡季,整体5月终端用铜需求难有增量。5月国内炼厂检修偏多但总体产量保持高增长,整体供大于求的格局并未改变。中长期全球经济衰退担忧仍存,工业金属需求前景受抑制依旧存在,上方压力显著,预计铜价偏弱震荡。