3月25日瑞奇期货铜周报

1 品种相关热点

宏观经济：据商务部最新消息，美国贸易代表团将于3月28日-29日访华进行第八轮中美高级别贸易磋商，中方代表团将于4月初赴美进行中美第九轮高级别贸易磋商。 此前外交部发言人耿爽在记者会上表示，最近中美双方经贸团队的磋商取得实质进展。相信双方团队能落实好两国元首指示，在相互尊重的基础上达成一份互利共赢的协议。

宏观经济：美国3月PMI数据继续下滑， 3月Markit制造业PMI初值 52.5%，预期 53.5%，前值 53%。

3月制造业PMI数据不及预期和前置，跌至21个月低点。数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值创2017年6月份以来新低，产出分项指数初值降至51.6、创2016年6月份以来新低。

行业新闻：国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年12月全球精炼铜市场供应过剩1万吨，11月为供应短缺6.8万吨。ICSG表示，2018年全年，铜市供应短缺38.7万吨，前一年为短缺26.5万吨。2018年12月，全球精炼铜产量为209万吨，消费量为208万吨。中国保税仓库铜库存过剩2.1万吨，11月为短缺5.8万吨。

2 有色产品价格

3 有色指数

点评：有色指数以震荡为主，报收于1395.60，上涨0.32%。其中，沪铜表现不佳，拖累有色金属指数。

4 铜现货价格及升贴

评论：盘面价格快速下跌，吸引下游买盘进入，持货商控货挺价意愿强烈，升贴水大幅攀升。截止上周五，长江现货市场铜价50000元/吨，升贴水为1130元/吨。

5 现货进口盈亏及洋山铜溢价

评论：上周，现货进口亏损整体维持前一周水平。目前现货进口亏损为1100元/吨。此外，洋山铜溢价较前一周有所下滑，目前在45-38美元/吨的水平。

6 制造业指数

评论：国家统计局数据显示，2019年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.3个百分点，低于预期，连续第三个月位于枯荣线下方。2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.9%，较1月大幅回升1.6个百分点，创三个月新高。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。

7ICSG

评论：国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年12月全球精炼铜市场供应过剩1万吨，11月为供应短缺6.8万吨。ICSG表示，2018年全年，铜市供应短缺38.7万吨，前一年为短缺26.5万吨。2018年12月，全球精炼铜产量为209万吨，消费量为208万吨。中国保税仓库铜库存过剩2.1万吨，11月为短缺5.8万吨。

8 库存数据

评论：上周，SHFE库存下降5,429吨，至259,172吨，为节后首次单周库存下降，LME铜库存集中交仓情况基本结束，库存下降11,100吨，至175,325吨，注销仓单占比下降至19.78%。同期COMEX库存仅为46,913吨。

9CFTC持仓数据

评论：上周，CFTC铜非商业多头持仓下降7.60%，至82,765手。空头持仓增加3.76%，至66,410手，净多头持仓量为16,355手，较上一周减少9,212手。

行情点评及交易策略

上周，沪铜冲高回落，偏弱运行。周初，LME库存集中交仓结束，规模符合预期，铜价获得短暂提振。但美国及欧元区主要经济体制造业数据表现低迷，引发了市场对于未来金属需求的担忧，乐观情绪衰减。此外，美元指数在美联储鸽派表态后意外维持强势，压制铜价。截至上周五，沪铜主力合约下跌0.77%，至48940元/吨。从其它基本金属来看，沪锌上涨1.57%，沪铝上涨0.66%，沪镍下跌0.04%。

现阶段，市场多空信息交织。海外矿山罢工，冶炼项目重启推迟等干扰事件频传，引发了投资者对于供应的担忧。但宏观经济数据不佳，也影响了市场对于未来经济形势的预期，乐观情绪衰减，短期内铜价或将偏弱震荡。主力合约波动空间或在47500-49000。操作上，暂时以观望为主