铜
3月25日上海电解铜现货对当月合约报升水960~升水1180元/吨，平水铜成交价格49240~49320元/吨。3月25日LME铜库存减1525吨至173800吨，上期所铜增加2343吨至185995吨，上周上期所铜库存较上周减5429吨至259172吨。统计局：中国1-2月精炼铜（电解铜）产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。智利Antofagasta总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨。中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。
逻辑：虽供给偏紧但欧美经济数据下滑不利需求。策略：暂时观望。
锌
隔夜沪期锌领涨LME锌强势上涨吞没前日跌幅，收22070，涨幅1.75%宏观：中美贸易谈判再度开启，仍存在不确定性；日方主动开始与中贸易摩擦。增税下调等利好兑现，远月相对活跃。欧美中经济数据尽显疲态，投资担忧情绪延续。有色除锌外偏弱运行。
基本面：国内精锌库存连续两周降库，考虑持税下调，炼厂持货商囤货。3月锌精矿TC再度上调，三四月炼厂开始安排常规检修，汉中，株冶等炼厂生产瓶颈待解决。下游订单增量有限，叠加畏高锌价高升水，消费持续偏淡。
逻辑：宏观利好兑现，全球经济下行压力明显；炼厂供应瓶颈待解决，下游消费偏淡，锌价承压。中长期锌价仍将弱势运行。警惕LME锌库存28年低位逼仓风险；持税下调，持货商囤货挺价。
策略：1905空单持有，跨市反套持有。
铅
隔夜伦铅领跌锌价，沪期铅隔夜小幅反弹，收16845，涨幅0.03%。
LME铅库存持续低位，现铅高贴水并逐渐扩大。国内供应端在持续复苏，受4月1日执行降税影响，部分炼厂及贸易商囤货挺价高升水（04+350），下游企业虽亦有逢低备库，多数按需采购，当前恢复尚不明显，中期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：炼厂持续恢复，淡季下游消费提高不明显。中期铅价仍较弱势运行。受4.1执行降税影响，稍有挺价。
策略：下方较强支撑，观望
