铜
3月28日上海电解铜现货对当月合约报升水1080元/吨~升水1250元/吨，平水铜成交价格49280元/吨~49480元/吨。LME铜库存减1550吨至170725吨，上期所铜增加1589吨至187585吨。中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。国有智利铜矿商旗下El Teniente铜矿产量到2025年将增至逾50万吨/年，该矿在2018年生产了46.5万吨铜。中国铜原料联合谈判小组确定第二季度铜精矿加工精炼费用(TC/RC)标准为每吨73美元，下调逾20%，低于第一季度的每吨92美元或每磅9.2美分。
逻辑：虽供给偏紧但经济数据下滑不利需求。策略：暂时观望。
锌
隔夜1905锌价小幅回调，收22480,跌幅0.4%。宏观：今日中美贸易谈判再度开启，仍存在不确定性。增税下调等利好兑现，远月持续活跃。欧美中经济数据尽显疲态，投资担忧情绪延续。锌价上挺但空间有限。当前锌产业最大的矛盾点是，基本面上供应端逐步恢复，不排除检修集中期限制的产量。消费端短期因降税既定，持货商囤货挺价，下游采购逐渐倾向于贴水报价的下月票，整体交易情况稍有好转；供需关系中长期仍偏弱。海关2月进口数据显示，由于进口盈利窗口关闭，精锌进口锐减70%，国内流通货稍显紧俏。
逻辑：宏观利好兑现，经济下行压力不可忽视。基本面供需矛盾待解决，降税既定持货商挺价。警惕LME低库存持续逼仓风险。
策略：空单建仓或观望，跨市反套持有。
铅
隔夜铅价低位震荡，1905合约收16755，跌幅0.03%。LME铅库存持续低位，现铅高贴水并逐渐扩大。国内供应端在持续复苏，受4月1日执行降税影响，部分炼厂及贸易商囤货挺价高升水（04+350），下游企业虽亦有逢低备库，多数按需采购，当前恢复尚不明显，中期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：炼厂持续恢复，淡季下游消费提高不明显。中期铅价仍较弱势运行。受4.1执行降税影响，稍有挺价。
策略：下方较强支撑，观望。
