铜：外围数据不佳，铜价再度回调
周一沪铜价格受周末3月中国制造业PMI指数远超预期以及伦铜跳空高开等利好消息提振，铜价小幅震荡拉涨，直至午间探高至 49470 元/吨后，铜价未能表现高位维稳，报收 49460元/吨，涨 820 元/吨，涨幅 1.69%。夜盘期间，受伦铜高开低走影响，沪铜再度回调。现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 30 元/吨-升水 80 元/吨，受中美贸易磋商利好继续给予市场乐观预期，叠加中国 3 月官方制造业 PMI 超预期和前值，增值税落地，现货升水回归，由于盘面价格回升，使得下游对高价有所驻足观望，且目前持货商暂无急于抛货意愿，报价坚挺，因此成交表现较为僵持。中国 3 月财新制造业 PMI 为 50.8，重回荣枯线上方，创 8 个月新高，提振了市场对经济前景的看法。德国 3 月PMI从前月的 44.7 降至 44.1，为近七年最低。韩国制造业活动亦下滑，另一项调查显示日本商业信心疲软。全球多数国家制造业数据不佳，抵消中国制造业 PMI 的积极影响，铜价周一回落。智利国家铜业公司(Codelco)近期发布报告称，2018 年该供公司旗下项目铜产量为 167.8 万吨，低于 2017 年水平，因老旧矿场的矿石品位持续下降。惠誉认为，铜市预计不会出现供应短缺，因中国需求疲软。目前市场更关注消费方面表现，此前预计的中国消费旺季并未如预期火爆，而外围市场宏观经济数据不佳也增添了市场担忧，因此铜价短期维持弱势震荡。预计今日铜价在49000-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1905 合约在 49000 元/吨一线可逢低做多。
锌：锌价高位承压，短期震荡修整
昨日沪锌主力 1905 日内震荡上行，尾盘拉涨，夜间高位下行，伦锌冲高回落，尾盘止跌震荡。昨日上海 0#普通对 4 月报贴水 20-升水 10 元/吨；双燕、驰宏报升水 40-50 元/吨。
增值税调整落地后首日，市场交投较为谨慎，市场出货为主报价逐步下调，总体成交较为一般，价格高位下游暂做观望，日内成交货量略不及上周五。昨日全球股市普遍走强，美元小幅上涨，国内 3 月财新 PMI 四个月以来首次处于扩张区间，有色金属绿肥红瘦。今天关注澳洲联储利率决议及美国2 月耐用品订单月率。1日 LME 锌库存减少 0.11 万吨至5.13 万吨，
现货升水再度大幅抬升，支撑外盘锌价。国内炼厂利润高企，但受环保及原料供应等原因，产能跟进缓慢，而下游消费自 3 月下旬起有所启动，旺季预期仍存。盘面来看，主力持续上涨至 23000 附近，部分多头获利离场，加之主力逐渐换月，持仓有所减少。短期来看，前期锌价上涨过快，且当前处于高位，短期或震荡修正。
操作建议：暂时观望
铅：基本面颓势，沪铅考验下方平台支撑
周一沪铅 1905 合约受有色金属集体反弹，最终报于 16945 元/吨，涨 205 元/吨，涨幅1.22%，持仓量减 1486 手至 42616 手。现货方面，昨日上海市场南方铅 17060 元/吨，对 1904合约升水 180 元/吨报价；金沙铅 17080 元/吨，对 1904 合约升水 200 元/吨报价；其他国产铅普通品牌 17000-17025 元/吨，对 SMM1#电解铅贴水 25 元/吨到平水报价。增值税降税实行，持货商低价惜售，报价升水普遍较上周五上调，而下游高价接货情绪不高，多观望慎采，部分采购趋向于不含税再生铅，电解铅市场成交清淡。4 月 1 日 LME 铅库存持平至 78750 吨。
昨日受国内制造业数据以及贸易谈判利好因素影响，空头多数平仓，铅价反弹收大阳线，但隔夜铅价再度回落，目前来看受制于基本面偏弱，盘面可能已经对宏观利多有所消化，加之今日增值税下调，现货升水表现回落，短期或考验下方平台支撑，预计短期价格波动区间为16700-17000 元/吨，重点关注原生再生价差及伦铅走势。
操作建议：暂时观望
