铜：铜矿供应紧张持续，铜价走势震荡向上
周二沪铜价格有所回落，在 20 日线附近有所支撑；夜盘伦铜继续小幅走低，沪铜窄幅震荡，价格依然保持在 49000 元/吨上方。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 10 元/吨升水120 元/吨，贸易商积极买入好铜，但平水铜成交氛围略逊于好铜，现货升水居高难下。
宏观方面：道指终结三连涨，纳指涨 0.25%，美债重拾涨势，比特币一度涨超 20%；美国 2月耐用品订单环比下跌 1.6%，同比增速创 16 个月新低；欧盟发出警告英国无协议脱欧可能性加大。行业方面：普朗铜矿获央企扶贫基金支持；Las Bambas 铜矿被迫暂停生产，秘鲁政府提出结束紧急状态；秘鲁土著社区组织拒绝就 Las Bambas 铜矿封堵举行谈判。本周铜价在上周五夜盘冲高之后有所回落，伦铜也未能站稳 6500 美金之上。全球流动性转向宽松是铜价的重要支撑，但是全球经济数据还未转好，限制了铜价继续向上动力。市场关注的另一焦点在于秘鲁 Las Bambas 铜矿被封堵的后续，据悉目前该铜矿已经被迫暂停生产，这为今年供应本来就偏紧的铜矿市场增添了更大变数。因此，铜精矿加工费还将继续弱势，铜矿供应也将继续偏紧，铜价仍看好震荡回升。预计今日铜价在 49000-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1905 合约在 49000 元/吨一线尝试做多。
锌：美元走强施压，锌价高位回调
昨日沪锌主力 1905 日内震荡走弱，夜间延续低位震荡，伦锌也呈现震荡走跌之势。昨日上海 0#普通对 4 月贴水 10 元/吨-平水；双燕报升水 40-50 元/吨。期锌向下调整，市场交投活跃度并无显著改善，随后下游入市做刚需性采购带动市场成交价向平水左右有所转移，但出货商观望情绪渐浓，成交变动不大。美元指数刷新 3 月 8 日以来高点至 97.51，内外金属受挫。今日关注美国 3 月小非农就业数据及第九轮中美谈判进展。据外媒报道，Teck 与高丽亚铅旗下韩国锌业达成了 2019 年的锌精矿供应长协加工费，协议中的锌精矿供应方为位于美国阿拉斯加的红狗矿，敲定的锌精矿年度长协加工费为 245 美元/干吨，以 2700 美元/吨的直接现金价格作为分水岭：当锌价低于 2700 美元/吨时，做出 2%的加工费扣减； 当锌价位于 2700-3000 美元/吨区间内则直接执行； 当锌价高于 3000 美元/吨时，加工费将上调 5%。相较于 2018 年的锌精矿 147 美元/干吨的长协加工费，2019 年的锌加工费上涨了接近 100 美元/干吨，更是达到了自 2015 年以来的高位，充分凸显了自 2018 年以来锌精矿供应端的宽松态势，且 2019 年矿端的供应宽松较 2018 年将进一步扩大。2 日 LME 锌库存减少0.04 万吨至 5.09 万吨，现货升水再度大幅抬升，对外盘锌价仍有支撑。盘面看，近两日锌价回调，主要受美元走强打压及高位多头获利离场所致。鉴于临近清明假期，交易所即将上调保证金，建议暂时观望，控制仓位。
操作建议：观望。
铅：宏观利多消化，铅价震荡偏空
周二有色金属集体走高，沪铅跟随上行，后资金逢高入场，沪铅高位回落，一度击穿16800 元平台，最终报于 16820 元/吨，持仓量增 374 手至 42990 手。现货方面，上海市场南方铅 17000 元/吨，对 1904 合约升水 200 元/吨报价；金利 16820 元/吨，对 1904 合约升水 200 元/吨报价。铅价回落，下游蓄企尚有库存，多观望慎采，部分采购趋向于不含税再生铅，电解铅市场成交清淡。4 月 2 日 LME 铅库存持平至 78750 吨。2018 年，全国电池行业累计完成利润总额 289.75 亿元，同比增长-17.65%，其中，铅蓄电池制造完成累计利润总额38.61 亿元（占 13.32%），同比增长 0.32%。中国有色金属工业协会铅锌分会秘书长彭涛表，2018 年进口铅精矿 123 万吨同比下降 3.8%，进口精铅 13 万吨同比大增 64%。铅酸蓄电池出口量下降 4%，其中起动电池出口下降 13.5%。目前来看受制于基本面偏弱，盘面已经对宏观利多形成的阳线消化完毕，短期或考验下方平台支撑，再生铅冶炼成本仍是下方主要的支撑因素，因此暂时不建议追空，但由于消费的弱势，若反弹仍应以抛空操作为主。
操作建议：观望。
