铜：需求尚无起色，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。近期铜库存处于季节性累库阶段，但绝对库存仍相对较低。
需求方面，在全球经济面临持续下行的压力下，铜需求难言好转，关注节后需求恢复情况。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 6450 美元/吨，收盘报 6398 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.81%
现货市场
节前上海电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨~升水 180 元/吨，平水铜成交价格 49400 元/吨~49530 元/吨，升水铜成交价格 49520 元/吨~49660 元/吨。
重要消息
4 月 4 日 LME 铜集中交仓再现，库存大增逾 3 万吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2916 美元/吨，收盘报 2920 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.19%
现货市场
节前上海 0#锌主流成交 23040-23200 元/吨，双燕成交于 23140-23300元/吨，0#普通对 4 月报平水-升水 20 元/吨；双燕、驰宏报升水 100-120元/吨。1#主流成交于 22980-23120 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 23110-23190 元/吨，粤市较沪市由前日的贴水50 元/吨附近转至平水附近。对沪锌 1905 合约升水 60-90 元/吨附近。
天津市场 0#锌锭主流成交于 23080-24120 元/吨，0#普通品牌主流成交于 23080-23130 元/吨，对 1905 合约平水-升水 80 元/吨附近，津市较沪市自前日的贴水 70 元/吨左右收窄至贴水 40 元/吨。
镍：节日期间外盘下挫，警惕沪镍补跌
1.核心逻辑：随着前期镍铁价格走高，镍铁增量兑现预期加快，未来供应端的压力整体呈上升态势。需求方面，经济的下行压力仍然不容忽视，不锈钢库存高企，而需求尚无明显起色，使得近期不锈钢涨价乏力。3 月不锈钢产量的增加或将持续转化为供应的压力，且当前镍价下钢厂利润不佳，钢厂采购原料的积极性或难走高，短期镍价仍然承压。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：镍铁新增产能投放缓于预期；不锈钢需求大幅改善4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 13175 美元/吨，收盘报 13060 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.76%
现货市场
节前 SMM 1#电解镍 104000-104900 元/吨。早上俄镍较无锡 1904 普遍升水 300 元/吨，金川镍较无锡 1904 合约报升水 1100-1200 元/吨。金川出厂价 104600 元/吨，较前日上调 1100 元/吨，主流成交于 103800-104700元/吨。
重要消息
市场消息称，印尼德龙第 11 台矿热炉已成功点火，预计 3 月中旬出铁，并且剩余 4 台将在 6 月全部投产
印尼恒嘉镍业第二台 42000KVA 矿热炉于 3 月 10 日正式投产，预计 3月底有望出铁，预估一台 42000KVA 年产能 1 万金属吨，实际产量以正常生产后的情况为准。
不锈钢方面，不锈钢 3 月产量将接近历史最高水平，供应压力增加，销量没有实质性放大。
江苏某高镍铁厂近日因一台炉子发生突发情况，影响另外 2 台炉子的生产，导致该工厂目前 3 台矿热炉检修，其中一台检修时间较久，复产时间暂不确定，另外 2 台矿热炉计划月底复产。
