铜：美债回升助推美元，铜价受挫出现回调
周四沪铜价格继续下跌，跳空低开之后一度回补缺口，但盘中疲弱，价格考验 20 日均线支撑；夜盘伦铜同样下行，沪铜价格跟随下跌。周四上海电解铜现货对当月合约报升水30 元/吨-升水 150 元/吨，持货商挺价抬升水意愿持续发酵，成交表现良好，低价货难觅，升水持稳。宏观方面：黄金逼近十周低位，原油和比特币均跌落五个月高位，10 年期美债收益率回升逼近 2.5%；欧盟与英国一致同意脱欧截止期延至 10 月底；美国上周首次申请失业救济人数创逾 49 年来新低，3 月 PPI 创五个月最大涨幅。行业方面：Codelco：全球铜供应趋紧 铜价或将上涨；发改委：今年基建投资规模，有望达 20 万亿元。本周铜价先涨后跌，铜价在冲击 5 万关口失败之后，已经回到 20 日均线之下。近期美国经济数据出现好转迹象，美 10 年期债收益率出现回升，货币宽松政策影响有所消退，对于铜价支撑出现减弱。但整体来看，今年以来全球流动性宽松的背景不会改变，这也是支撑铜价的主要因素。供需方面，4 月国内冶炼厂迎来集中检修，预计铜产量会出现下降，叠加消费旺季支撑，铜价下跌空间有限。预计今日铜价在 48800-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 48900 元/吨一线尝试做多。
锌：伦锌库存小幅减少，内外盘锌价处调整阶段昨日沪锌主力 1906 日内窄幅震荡，夜间延续震荡走势，伦锌冲高回落。昨日上海 0#普通对 5 月报升水 160-200 元/吨；双燕报升水 270-300 元/吨。期锌持稳运行，临近交割，现货市场高升水令贸易商积极出货，市场流动性趋于宽松。锌价止跌企稳后，下游采购积极性有所下降，维持刚需采买。美国上周首次申请失业救济人数创逾 49 年新低，加之美国 3 月PPI 月率录得五个月以来最大涨幅，同时欧央行行对欧元区经济发表的悲观评论，欧元继续承压下挫，美元走强，金属全线下跌。中国 3 月 CPI 和 PPI 双双回升，CPI 四个月来首次重返“2 时代”，加深市场对通胀的担忧。今日关注中国 3 月贸易帐数据及 IMF、世界银行会议进展。澳洲 New Century 资源公司在截至 3 月当季锌产量较上一季度大幅增加 50%，至18,170 吨，因旗下选矿厂生产效率提升。2018 年 12 月当季的锌产量为 12,080 吨。11 日 LME锌库存减少 0.02 万吨至 5.24 万吨，内外锌价仍处调整阶段。目前国内冶炼厂仍处集中检修阶段，但 4、5 月份将逐渐恢复，国内供应瓶颈有望年中突破，需关注下游消费进展及去库存进度。整体来看，近日锌价受伦锌库存变化及美元走势影响较大，短期或 22400 附近震荡修整。
操作建议：观望。
铅：沪铅破位下行，原再价差收窄不明显支撑力度偏弱周四沪铅主力 1905 合约最终收于 16445 元/吨，跌幅 2.00%，持仓量增 1572 手至 45280手，沪铅报收光头大阴线，连续两个交易日，空头共加码 4000 余手，严重打击多头入场信心。现货方面，上海市场金沙铅 16690-16740 元/吨，对 1905 合约升水 200-250 元/吨报价；江浙市场铜冠 16570-16590 元/吨，对 1905 合约升水 80-100 元/吨报价。期盘重挫业内恐慌情绪明显，而又因临近交割，持货商多观望惜售，部分上调报价升水，但下游蓄企对后市不抱乐观，普遍观望慎采，散单市场交投惨淡。4 月 11 日 LME 铅库存减 725 吨至 77400 吨。
SMM 调研：再生铅持证企业 3 月开工率 55.29%，原生铅冶炼厂开工率 65.49%，环比均录的上涨。目前基本面来看，消费淡季下供过于求格局不改，沪铅在伦铅刺激下突破下跌，短期来看废电池与再生铅有一定挺价情绪，但原生再生价差收窄程度尚不明显，其支撑力度较弱，短期盘面来看下方临近阻力为万六关口，目前持空为主。
操作建议：空单持有
