铜：铜价低位反弹，维持震荡看多
周三铜价格继续低开，盘中震荡收跌，价格创出近一个月来新低；夜盘伦铜出现反弹，沪铜价格小幅跟涨。周三上海电解铜现货对当月合约报贴水 30-升水 80 元/吨，市场出货者众多，买兴仍偏低，现货贴水一路下扩，下游消费疲弱，进一步看跌盘面及贴水。宏观方面：
纳指盘中创新高后收跌，美元大涨创近两年新高，10 年期美债收益率大跌；德国 4 月商业景气指数再度恶化，欧洲经济复苏遥遥无期；中国央行周三再度进行 2674 亿元操作，金额略高于 1 月的 2575 亿元。行业方面：印度出口联合会：印度 2018/19 年度铜出口额料大幅下滑 70%；智利 Antofagasta 公司一季度铜产量为 18.86 万吨，同比增加 22.6%。铜价在跌破 49000 元/吨之后有所反弹，整体来看，本周铜价依然以下跌为主。本周铜价下跌的主要原因来自于现货市场的疲软，现货市场成交清淡，现货升水下滑，出现贴水，市场供大于求明显。但从供应角度来看，二季度仍然是国内铜供应偏紧的时间，铜价下跌难度较大，我们仍然维持铜价震荡上行的观点。预计今日铜价在 49000-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 49000 元/吨一线尝试做多。
锌：炼厂复工预期增强，锌价走势维持偏空
昨日沪锌主力 1906 开盘震荡后下跌，夜间止跌，伦锌止跌震荡。昨日上海 0#普通对 5月报升水 90-100 元/吨；双燕报升水 330-350 元/吨。期锌走低，市场交投氛围转淡，但月度长单即将截止，贸易商间交易较为活跃，下游逢跌询价并无明显升温，累跌之下看跌情绪渐浓，加之假期补货时间仍充裕，日内成交仍以贸易商为主，下游参与有限。因欧元区经济数据持续恶化，而近期美国经济数据亮眼，避险情绪推动美元上扬，一举攻破 98 关口，金属多飘绿。今日关注美国 3 月耐用品订单月率与美当周初请失业金人数。24 日 LME 锌库存减少 0.02 万吨至 7.66 万吨，现货升水抬升至 106.5 美元/吨，显示市场货源依然紧缺。国内炼厂方面，4 月的检修接近尾声，随着 5 月临近，炼厂开工恢复预期增强，增加空头信心，锌价增仓下行。此外，近两日美元强势反弹，且国内宏观经济出现稳步迹象，市场担心政府或暂停进一步刺激举措，这两点也是拖累整体金属走势的因素。盘面来看，主力技术形态走弱，短期维持偏空走势，关注下方 21000 附近支撑。
操作建议：单边观望
铅：流动性宽松适度，隔夜沪铅止跌反弹
周三，沪铅主力 1906 合约盘初基本于日均线下方 16390 元/吨平台盘整，午后时分，空增多减，沪铅震荡平台下移至 16350 元/吨一线，最终收于 16345 元/吨，持仓量增 1874 手至 56398 手。昨日现货方面，上海市场南方铅 16480-16510 元/吨，对 1905 合约升水 50-80元/吨报价；金沙铅 16610 元/吨，对 1905 合约升水 180 元/吨报价。持货商出货积极性一般，报价升水较昨日无较大变化，同时再生精铅贴水扩至对电解铅均价贴水 150-100 元/吨出厂，但下游蓄企需求欠佳，部分企业因成品库存压力上升，流动资金趋紧，仅以刚需采购，散单市场成交寡淡。4 月 24 日 LME 铅库存增 400 吨至 75050 吨。行业方面，葫芦岛锌业股份有限公司开始检修铅锌生产线。昨日中国人民银行开展了 2019 年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，表明央行正在加大“定向滴灌”力度，利好小微企业，流动性整体仍保持宽松适度。沪铅基本面来看，弱势情况并无较大改观，但由于 5 月供应端有检修动作，加之前期价格大幅滑坡已体现一定悲观预期，存超跌迹象，因而主力空头有减仓撤退动作，综合预计短期铅价止跌震荡可能性较大，操作上以波段思路为主。
操作建议：依托 16300 元/吨试多
