铜：伦铜库存再增，节前建议谨慎
周一沪铜价格震荡收低，处于近期低位；夜盘伦铜探底回升，沪铜价格跟随反弹。周一上海电解铜现货对当月合约报贴水 40-升水 40 元/吨，市场接货意愿低迷，无奈调降报价，临近五一小长假，临近五一小长假，货源涌出充裕换现意愿明确，而市场贸易投机与下游消费均属谨慎观望之态。宏观方面：标普、纳指再创新高，钯金大跌 6%；美联储青睐的通胀指标疲软，3 月核心 PCE 通胀 1.6%创 14 个月最慢；五部门发文，推进实施钢铁行业超低排放。行业方面：受 Vedanta 铜冶炼厂关闭影响，2018-19 财年印度铜出口暴降；由于汽车市场疲软，欧洲最大铜生产商 Aurubis 下调年度目标；据 SMM 调研数据显示，4 月电线电缆企业开工率为 87.81 %，环比上月上升 3.75 个百分点，同比下滑 1.31 个百分点。昨日伦铜库存再度暴增 3 万吨之上，一度引发铜价跳水，此后逐步反弹。今年已经多次发生伦铜库存大增情况，反映了此前隐形库存交仓，短期之内对于铜价会有压力，但往往库存增加之后是铜价短期低点。目前，由于国内消费表现不佳，现货升水下调，加之库存增加，短期内铜价低位盘整，节前建议观望为主。预计今日铜价在 48800-49300 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：观望。
锌：美元持续高位回落，锌价阶段性反弹
昨日沪锌主力 1906 日内先抑后扬，夜间震荡拉涨，伦锌震荡后上行至 2800 整数关口附近放缓。昨日上海 0#普通对 5 月报升水 50-80 元/吨；双燕报升水 330-380 元/吨。节前最后两个工作日，出于成本考虑，叠加看弱后市升水，市场出货较为积极，同时部分贸易商间新长单交易暂停，总体以出货为主，下游备货略有改善。进口锌基本已消化，鲜有报价。美元指数连续两日走弱，内外金属全线偏红，其中伦锌涨幅达 1.3%。今日关注中国 4 月官方制造业 PMI、欧元区一季度 GDP 数据与美国 3 月季调后成屋签约销售指数月率。29 日 LME锌库存增加 0.13 万吨至 8.13 万吨。近日市场受伦锌库存变动情绪影响放缓，叠加美元高位回落，锌价出现阶段性反弹。基本面看，随着 5 月临近，炼厂集中检修接近尾声，冶炼端瓶颈加速打破，或抑制锌价反弹空间。不过当前国内库存维持偏低水平，累库情况仍未被证实，仍给予锌价支撑。整体来看，长假临近，不建议追多，继续关注 40 日均线压力。
操作建议：单边观望
