铜：伦铜再次下跌，短期仍将弱势
周二沪铜价格继续反弹，在 5 日均线附近受阻，有所回落；夜盘伦铜再次出现大幅回落，沪铜价格跟随下跌。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 10-升水 110 元/吨，现货市场买盘依旧无力，市场无奈下调报价，隔月价差仍无套利空间，投机商买盘甚少，供需可能再度显现拉锯状态。宏观方面：道指盘中跌超 600 点，收跌近 500 点，创 1 月来最大日跌幅；欧盟今年第二次调低德国 GDP 增速预期，下调至 0.5%，并警告欧元区风险；刘鹤将于 5 月 9日至 10 日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。行业方面：李小加：LME 计划在港推出小型期货合约；赞比亚财政部长：将付清全部应退增值税，推进税收改革。上周外盘出现大幅回落情况，主要原因在于宏观环境出现变化，美联储年内不降息的表态让市场失望，以及中美贸易谈判再起风波超出市场预期，让宏观充满不确定性，让铜价失去支撑。同时，国内消费旺季表现平平，尽管供应方面有冶炼检修影响，但是现货升水一直下挫，可见下游消费弱势。目前铜价已经跌破了此前震荡区间，整体仍将保持弱势。预计今日铜价在47500-48000 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 48000 元/吨一线尝试做空。
锌：基本面有转弱预期，短期锌价跟随市场情绪波动昨日沪锌主力换月至 1907 合约，开盘拉涨后震荡，夜间低开下行，伦锌震荡走低至 2700美元/吨附近受支撑。昨日上海 0#普通对 5 月报升水 60-80 元/吨；双燕报升水 280-300 元/吨。1#主流成交于 21720-21760 元/吨。期锌回升，冶炼厂出货正常，贸易商出货意愿改善，下游畏跌情绪略有缓解，日内采购略有改善，但亦有部分逢涨观望。隔夜美元小涨，金属多走跌。市场仍然在持续关注特朗普威胁加税后的后续进展，周四副总理刘鹤将前往华盛顿进行第十一轮中美经贸磋商。今天关注中国 4 月进出口贸易数据及新西兰联储利率决议。5 月6 日 LME Asia Week 召开，会上统计得出，今年铜仍然是大家觉得最有潜力的品种。节后三地锌库存录得小增，SMM 数据，至 5 月 6 日国内锌锭社会库存为 17.00 万吨，较 4 月 29 日微幅回升 0.14 万吨。5 月 7 日数据显示，LME 库存小幅减少 25 吨至 87750 吨，现货升水回升至 113 美元/吨的高位。目前来看，LME 库存支撑已转弱，继续关注交仓的可能。国内 5、6 月份炼厂恢复进度加快，而消费将逐渐走淡，社会去库存化料将放缓。近日宏观环境不明朗，投资者较为谨慎，加之恰逢 LME 亚洲年会，锌价受市场情绪影响料将加大。整体来看，短期锌价维持弱势运行，下方 21000 一线仍有支撑。
操作建议：观望
铅：宏观不确定性依旧，沪铅承压走软
周二沪铅主力 1906 合约开于 16350 元/吨，沪铅全天基本维持盘整走势，且上方承压于16400 元/吨一线，下方以 16350 元/吨平台托底，最终收于 16365 元/吨，持仓量增 214 手至 57042 手。现货方面，上海市场南方铅 16500 元/吨，对 1905 合约升水 100 元/吨报价；白银铅 16510 元/吨，对 1906 合约升水 120 元/吨报价；江浙市场沐沦 16450-16480 元/吨，对 1906 合约升水 60-90 元/吨报价。期盘弱势盘整，部分持货商因市场流通货源有限，再度上调报价升水，同时下游蓄企避险情绪稍缓，陆续按需采购，但部分采购偏向炼厂货源，市场交投氛围稍好。5 月 7 日 LME 铅库存减 150 吨至 74250 吨。3 月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长 13.9%，增速比 1~2 月份大幅回升；一季度累计利润同比下降 3.3%，降幅比 1~2 月份收窄 10.7 个百分点。本周四，副总理刘鹤将前往华盛顿进行第十一轮中美经贸磋商。目前宏观事件的不确定性仍牵制多头入场信心，隔夜避险资产小幅上涨，金属在日内超跌反弹后夜盘仍表现偏弱。沪铅短期来看，盘面因承压破位，看多情绪已经荡然无存，然而近期上期所库存以及社会库存均有所回落，加之 5 月供应端冶炼厂尚存检修计划，因此期价大幅阴跌可能性不大，预计短期维持震荡偏弱格局为主。
操作建议：观望
