铜：铜价延续弱势，短期不宜乐观
周三沪铜价格继续下跌，价格回落至 48000 元/吨下方；夜盘伦铜延续了此前下跌走势，沪铜价格跟随回落。周三上海电解铜现货对当月合约报升水 10-升水 110 元/吨，市场货源供应宽裕，铜价下跌后未见买盘增加，市场消费乏力，贸易市场活跃度也难以提升，进口盈利窗口接近打开，对后市进口铜供应增加的预期，升水恐难长时期坚挺维稳。宏观方面：美股低开后一度转涨，尾盘跳水，离岸人民币上扬；伊朗总统宣布部分中止履行伊核协议；中国 4 月出口负增长，进口增速创 6 个月新高，前四个月中国贸易顺差扩大 26%；商务部新闻发言人就美方拟升级关税措施发表谈话，称如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。行业方面：Codelco：铜价下跌不会持续太久，铜短缺在下半年或将进一步加剧；海关总署：中国 1-4 月未锻轧铜及铜材进口 158.5 万吨，同比减 5.3%。本周铜价继续下跌，主要原因仍在于宏观的不确定性增加，中美贸易谈判变数在加大，市场担忧对未来经济增速影响。同时，国内下游消费依然没有好转迹象，乘用车销量继续下滑，现货升贴水不见好转。目前铜价已经跌破了此前震荡区间，整体仍将保持弱势。预计今日铜价在47500-48000 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 48000 元/吨一线尝试做空。
锌：宏观不明朗及伦锌库存回升，锌价跌破 21000 一线昨日沪锌主力 1907 震荡后下挫，跌破 21000 一线，夜间低开窄幅震荡，伦锌大跌，收至 2647 美元/吨。昨日上海 0#普通对 5 月报升水 70-80 元/吨；双燕报升水 240-260 元/吨。
期锌下挫，接货商及下游采购意愿明显改善，市场接货意愿较浓，另有部分进口锌入市流通，较国产贴水 30-平水左右，亦有较好成交表现。昨日夜间商务部官网消息称：美方拟于 5 月10 日将 2000 亿美元中国输美商品的关税从 10%上调至 25%。如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。全球贸易风险犹在，令风险资产下挫，全球股市与商品遭遇打压。此外，昨日公布的中国 4 月出口同比增速为-2.7%，低于预期的 3.0%，也拖累金属表现。今日关注中国 4 月 CPI 与 PPI 数据。8 日 LME 锌库存再度增加 6550 吨至 94300 吨，升水小幅回落至 103 美元/吨。后期来看，5、6 月份冶炼厂恢复进度加快，而消费将逐渐走淡，社会去库存化料将放缓，基本面有转弱预期。近日受宏观贸易不晴朗及伦锌库存继续回升双重打压，锌价跌破 21000 整数支撑，锌价走势维持偏弱。盘面看，夜间主力收至十字星K 线，显示 21000 下方多空博弈加剧，建议短期观望，前期空单止盈。
操作建议：观望
铅：铅供需两弱，市场聚焦宏观风险
周三沪铅主力 1906 合约盘初部分多头逢低入场，一度推升沪铅至 16390 元/吨，临近收盘，短空获利离场，沪铅小幅回升，最终收于 16355 元/吨，持仓量增 712 手至 57754 手。
现货方面，上海市场南方、白银铅 16475 元/吨，对 1906 合约升水 120 元/吨报价；双燕 16435元/吨，对 1906 合约升水 80 元/吨报价；金沙 16505-16605 元/吨，对 1906 合约升水 150-250元/吨报价；江浙市场铜冠 16405 元/吨（发白），对 1905 合约升水 50 元/吨报价。持货商报价随行就市，报价升水维稳，部分下游多数仍是按需而定，同时再生精铅对电解铅均价贴水 100 元/吨，分流部分需求，散单市场交投积极性向好，而成交量有限。5 月 8 日 LME 铅库存减 50 吨至 74200 吨。宏观方面，中国 4 月出口负增长，进口增速创 6 个月新高，前四个月中国贸易顺差扩大 26%；中国对美国进出口同比均下降，贸易顺差有所扩大；商务部新闻发言人就美方拟升级关税措施发表谈话，称如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。目前基本面来看，原生铅存检修动作短期对期价构成支撑，但再生铅炼厂对低利润的忍耐度依旧较高，总体维持供需两弱格局，短期金属市场仍聚焦中美贸易磋商进展，宏观风险加大打击多头入场信心，预计期价暂维持震荡偏弱格局。
操作建议：观望。
