● 宏观方面，市场一致加息预期开始发生变化，美国年内不降息预期以及国内宽松政策持续互相交织；同时中美贸易谈判再生变数，宏观不确定较大，对于铜价支撑减弱。
● 供应方面，全球主要铜矿企业在一季度受到不同程度的影响，无论是意外突发因素还是计划内减产影响，全球铜矿供应偏紧。但是随着第一量子的巴拿马项目的投产，以及短期扰动因素的褪去，全球铜矿供应增长开始恢复。而国内精炼铜尽管出现大量新产能投产，但是实际产出还需要时间，而冶炼厂的集中检修，将使得短期之内精铜供应也将偏紧。
● 需求方面，通过对铜下游终端各领域的分析，2019 年国内铜的终端消费预计难以维持 2018 年的高增速，各个终端的消费预期都比较差，预计 2019年国内铜消费增速将维持低位。但是综合一季度情况来看，出现部分好转迹象，国内需求仍然有韧性。
● 宏观变数多，对于铜价支撑力度减弱；而供需方面，供应偏紧对于铜价有所支撑，但是消费疲软又不支持铜价大幅上涨。预计未来一个月铜价仍将以震荡走势为主，沪期铜主要运行区间在 46000-50000 元/吨。
● 风险点：全球经济放缓超预期；国内环保政策超预期。
2019年5月铜冠金源期货铜月报
