铜：基本面矛盾重重 铜价走势类似于 2018 年
宏观对于 2019 年铜价运行走势偏中性，而基本面方面，原料端偏紧，但铜冶炼产量也顺势得到释放，导致铜供应并不短缺，而消费将趋温，或将呈低速增长局面，笔者预计 2019 年铜价较难出现趋势性行情，48000-56000 元/吨宽幅区间震荡为主，或将与 2018 年行情类似。
铝：成本支撑下移 2019 年铝价探底回升
2019 年铝企业利润有所压缩，开工积极性并不高，总体来看，铝供应端压力并不大；但下游消费情况并不乐观，出口缺失对于 2019 年铝下游消费将成为致命的打击。笔者预计 2019 年电解铝主力合约价格运行区间位于 13500-15000 元/吨，目前价格位于相对低位，由于成本的支撑，铝价继续下跌空间相对有限。
锌铅：锌铅供应增加已确定 2019 年价格将受到承压
锌矿以及精炼锌的产量将逐渐释放到市场上，供应压力将明显强于 2018 年，但下游消费或将表现平平，锌价在 2019 年走势或将受到承压；而铅情况略显不同，再生铅的产量可以取代锌精矿以及锌锭的地位，料 2019 年再生铅的释放量将明显高于 2018 年；但下游需求情况并不乐观，2019 年铅价或将受到承压。
镍：2019 年缺口将收窄 镍价运行重心或将下移
由于高镍生铁巨大释放量，导致 2019 年供给面将逐渐宽松；而需求方面，考虑到中美贸易战、以及高镍生铁对于一级镍的可替代性，国内不锈钢用镍需求存在诸多不确定性。整体来看，供应端增量基本已确定，但下游增量存在不确定性，全球原生镍供需缺口将收窄，镍价运行重心或将下移。
2019年海证期货有色金属年度报告
