近日智利罢工风波再起,秘鲁矿区骚乱频发,生产再生不确定因素。加工端,下半年国内新扩建的产能项目不断推进,而市场多方调研均反应 9 月电解铜产量或将环比减少,产量不及预期,主因阳极铜和废铜供给紧张所致。目前,TC 维持低位,供给紧张局面或由矿端转向精炼铜端。9 月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑,进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降 18.1%,为前期需求疲惫所致。但 9 月份铜管企业开工率超预期同比回升 6.11个百分比,铜管和精铜制杆开工率均环比增加,反映空调和电缆需求存在边际改善。目前,交易所库存维持低位,保税区库存持续下降。且电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期,四季度需求有待进一步发力。 但目前尚无实质性利好,且脱欧协议渐行渐近,铜价易受宏观扰动,维持低位偏多的观点。