宏观:美国CPI数据显示通胀仍在高位,美国4月PPI较去年同期上涨了11%。通胀压力持续高企,加强了市场对美联储将积极加息以遏制通胀飙升的预期,强势美元压制资产价格。国内制造业PMI、出口数据等均不及预期,疫情对国内经济拖累超预期,市场情绪偏悲观。人民币近期贬值使得沪铜较伦铜更为抗跌。供给:铜矿扰动频发,但加工费仍维持高位增长态势,市场对铜矿供应预期偏宽松。据smm,4月电解铜产量为82.73万吨,环比下降2.5%,同比下降5.7%。中金、富治延长检修期,东南铜业、赤峰云铜、铜陵金冠、大治有色、紫金铜业也在5月开始检修,国内电解铜5月产量大概率创22年最低值。不过由于当下TC价格和硫酸价格高企,炼厂积极性较高。内外价比有所修复,进口或环比增长。需求:4月份精铜制杆企业开工率为54.68%,环比大减11.48%,同比减少15.91%。4月铜箔企业开工率为89.70%,环比减少2.72%。国内疫情仍拖累消费,下游逢低采购,整体复工偏慢。终端板块表现不佳,但基建、房地产、汽车在稳增长政策下仍有恢复预期。库存:LME库存增加0.7万吨至17.7万吨。上期所库存增加0.3万吨。4月份以LME铜库