综合来看,昨日铜价冲高回落,A 股大幅反弹带动风险偏好回升使得铜价冲高,之后市场担心英国脱欧谈判面临阻力,美元大涨,有色金属回落。对于后市,我们认为四季度国内精铜供需略为宽松,一方面是铜价上涨后废铜替代量将上升,另一方那面是新扩建产能陆续投产,且铜矿加工费高位,冶炼厂开工率将提高;海外方面,12 月 codelco 旗下两个大型炼厂计划检修,如果 vedanta 不能复产,则精铜供应将出现较大缺口。综合国内外基本面看偏中性,后市重点关注印度冶炼厂复产情况,短期看,在市场风险偏好回升的背景下,铜价有望震荡走强