上周国内外铜价走势震荡上行，均创下了多日来的新高，国内铜价站稳 47000 元/吨的整数关口之上，伦铜也再次站上 5900 美金之上，整体来看，铜价走势重心有所上移，下方的支撑较为稳固。铜价震荡走高反映了基本面的日益改善。首先是宏观层面，中美贸易谈判继续取得进展，宏观风险下降，市场信心出现恢复。其次是供应层面，由于铜主产国-智利发生动乱，铜矿企业工人纷纷宣布罢工，虽然罢工已经暂时结束，但是也引发了市场对于未来铜矿供应的担忧。目前国内铜精矿整体供应在冶炼厂的备库结束之后，紧张格局有所缓解，但是市场也经不起持续的供应扰乱。最后是需求层面，上周国内铜现货成交可以说是较为惨淡，现货升水从百元每吨之上一路下行至平水甚至贴水，体现了下游在铜价上涨之后的抵触情绪。但是我们对四季度未来的需求还是持乐观预期，房地产竣工数据好转，利于有色金属的需求，以及电网下半年投资提速也会对铜消费有所支撑，所以虽然目前需求还不是十分旺盛，但也不必过于悲观，整体消费还是有保证。此外，废铜的四季度第一批批文公布，数量较三季度出现大幅缩减，因此我们调减了我们对于未来废铜供应的预期，原本预期小幅增加的废铜供应预计将出现大幅下降
