上周一为降税落地首日，现货由升水 200 元/吨以上直接回归为贴水 30 元/吨附近，市场货源虽充足，但前三日持货商表现惜售，出货不多，市场上贸易商间接货者明显多于出货者，买卖双方成交略显僵持，形成现货流通偏紧的现象，现货上抬为小幅升水。临近放假前一天，在期铝下跌过程中，持货商节前出货意愿开始好转，但接货者此时观望情绪浓厚，双方亦未有大量成交。下游厂家以按需采购为主，因 3 月降税影响，下游已有部分囤货，上周并不急于补货，采购意愿平平。4 月 4 日社会库存减少 2.4 万吨至 161.7万吨,下游消费有所好转，市场持续去库存，但由于铝价反弹，去库存速度放缓。当前成本重心 5 不断下移，据 SMM 了解，2019 年 4 月魏桥预焙阳极基础采购价下调 190 元/吨，现汇价 2990 元/吨。成本对价格支撑减弱。不过另一方面下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，汽车补贴力度较大，有望带动电解铝需求增长，若旺季需求好于预期，铝价有望阶段性反弹。我们认为后期需关注旺季需求情况。
