宏观:美联储官员近期鹰派言论,市场预期9月连续第三次加息75个基点可能性大增,美元汇率飙升至20年来峰值。欧元区通胀压力高企,预示欧洲央行下周也将会大幅加息。全球经济放缓对金属需求产生担忧,宏观氛围偏空。供给:近期矿山扰动减少,TC环比小幅回升。上周高温天气逐步缓解,冶炼厂生产从前期疫情、限电中恢复。但国内各地硫酸胀库担忧价格持续下滑,冶炼利润降至低位。近期进口窗口部分打开,洋山铜溢价回升进口同集中流入。精废价差收窄,持货商惜售废铜替代优势降低。需求:据SMM统计8月电缆企业开工率82%,环比增长1.2个百分点,地方基建和新能源投资拉动明显,预计9月以后高温限电等因素消失旺季来临,电网投资持续体现,消费继续温和增加,电缆企业开工率继续环比提高1.4个百分点。国内多地疫情扩散,关注金九银十旺季消费情况。库存:LME库存减1万吨至11.1万吨,上期所铜库存环比增加0.26万吨。全球库存仍处多年以来低位,现货紧张低库存高升水格局支撑价格。观点及策略:铜:短期铜价受宏观利空压制走弱,本轮反弹基本结束强现实对价格仍有支撑,预计短期铜价偏弱运行。